134

Боннер У., Уиггин Э…, с. 178.

135

Прорыв в революционных технологиях связан с большими затратами и неопределенностью, и поэтому может быть достигнут только за счет концентрации на главных направлениях избыточных финансовых и интеллектуальных ресурсов, значительно превосходящих реальные потребности. Фондовый бум как раз создает условия для этого.

136

Сводный индекс NASDAQ 9 марта 2000 г. закрылся на самом высоком уровне – 5048,86 пункта. 9 октября 2002 г. он закрылся на самом низком уровне – 1114,11 пункта. www.google.com/fnance/historical?q= IDEXNASDAQ:COMPX. (Стиглиц Дж…, с. 403).

137

Значимость рынка жилой недвижимости для экономики США определялась тем, что с ним так или иначе были связаны от двух третей до трех четвертей ВВП, а также тем, что в период бума на него приходилось от 30 до 40% общего объема инвестиций в США. (Стиглиц Дж…, с. 31,360).

138

Р. Самюэлсон 30 декабря 2002 г. в Newsweek (Гринспен А…, с. 230).

139

П. Игнассия…, с. 200.

140

HELEEN MEES. Changing Fortunes. How China’s Boom Caused the Financial Crisis. 2012 http://repub.eur.nl/res/pub/34930/EPS2012266MKT9789058923110.pdf

http://www.fnmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=3031063&

141

Гринспен А…, с. 333, 345.

142

Р. Лукас лауреат Нобелевской премии, профессор University of Chicago, речь на ежегодном собрании Американской экономической ассоциации. (Кругман П.., с. 24.)

143

Кругман П…, с. 24.

144

Kindleberger C. The World in Depression, 2nd ed., Berkeley: University of California Press, 1986, p. 100-102 (Бернстайн П…, с. 267)

145

Hawtrey R.G. Capital and Employment. London. 1937, p.86. (Хаберлер Г…, с.35)

146

Вероятная вариативность событий была гораздо шире, в арсенале конкурентов было такое оружие, как девальвация, протекционистские пошлины, создание валютных блоков, массовые государственные и коммерческие дефолты и т.д. Весь этот арсенал будет полностью задействован конкурентами на протяжении 1930-х годов. (См. подробнее Галин В. Как Америка стала мировым лидером. Политэкономия войны. – М.: Алгоритм. 2012.)

147

Robert S. McElvaine…, 38-39.

148

(Ставка налога 1920-1940) http://www.digitalhistory.uh.edu/historyonline/us34.cfm

149

Robert S. McElvaine…, 38. См. так же: G. William Domhof. Wealth, Income, and Power September 2005 (updated January 2011) (http://sociology.ucsc.edu/whorulesamerica/power/wealth.htm.

150

Ландберг Ф.., с. 95-97.

151

Форд Г…, с. 149.

152

М. Эклс Beckoning Frontiers (New York, Alfred A Knopf, 1951), pp.54, 71-81 (Райх Р…, 13-14.)

153

М. Эклс Beckoning Frontiers (New York, Alfred A Knopf, 1951), pp.54, 71-81 (Райх Р…, 13).

154

Перкинс Дж…, с. 235.

155

Форд Г…, с. 210.

156

Форд Г…, с. 227.

157

Форд Г…, с. 228.

158

Рузвельт Ф. Радиообращение 28 июня 1934 (Рузвельт Ф…, с. 66)

159

Рузвельт Ф. речь на стотысячном стадионе «Франклин Филд». (Уткин А.И…, с.137).

160

Ландберг Ф.., с. 96.

161

А. Трояновский – М. Литвинову 20.05.1936. (Советско-американские отношения 1934-1939…, с. 443).

162

Стиглиц Дж…, с. 9, 29.

163

Гринспен А…, с. 336.

164

Стиглиц Дж…, с. 281.

165

Льюис М…, с. 42.

166

Стиглиц Дж…, с. 301.

167

Льюис М. Бумеранг Как из развитой страны превратиться в страну третьего мира. – М.: Альпина Паблишер. 2013. – 246 с., с. 232.

168

ISDA Международная ассоциация по свопам и деривативам была создана в 1986 г. под руководством Salomon Brothers. Дефолтные свопы CDS были изобретены J.P. Morgan в середине 1990-х гг.

169

Гринспен А…, с. 355.

170

Эти идеи получили теоретическое обоснование в работах американских экономистов в лице Р. Мертона, М. Скоулза, Г. Марковица, М. Миллера, получивших Нобелевские премии за доказательство, что использующиеся при создании деривативов компьютерные математические модели могут распылять риск бесконечно и безопасно. Нобелевские экономисты апробируют свои модели на практике, в результате в 1998 г. обанкротится Long-Term Capital Management – один из крупнейшиххедж-фондов, основанный Р. Мертоном и М. Скоулзом.

171

Мартин Г., Шуманн X…

172

Wilhelm Nolling, Die Finanzwelt for sich selbst schutzen, in: Die Zeit, 5.11.1993. (Мартин Г.-П., Шуманн X…)

173

Felix Rohatyn, Globale Finanzmarkte: Notwendigkeiten und Risiken, in: Lettre international, Nr. 46, Herbst 1994, und: America in the year 2000, Vortrag beim Bruno Kreisky Forum, 8.11.1995, Wien. (Мартин Г.-П., Шуманн X…)

174

Handelsblatt, 13.4.1995. (Мартин Г, Шуманн X…)

175

Deutsche Presse-Agentur, 27.1.1995. (Мартин Г., Шуманн X…)

176

Гринспен А…, с. 230.

177

Стиглиц Дж…, с. 59, 13.

178

«По уверениям Бена Бернанке (март 2007 г.): «Влияние проблем рынка низкокачественных ценных бумаг на экономику в целом и финансовые рынки находится под контролем». Журналисты ведущих деловых изданий, как и Управление по контролю соблюдения законов Комиссии по ценным бумагам и биржам не выказывали своей озабоченности возникшей проблемой. Профессор Йельского университета Г. Гордон, разработавший модель оценки дефолтных свопов, считал, что повода для беспокойства нет, поскольку доля низкокачественных ипотечных кредитов не превышала 10%. (Льюис М…, с. 183,179-180,102).

179

Гринспен А…, с. 345.

180

Гринспен А…, с. 338.

181

Аттали Ж…, 71-75.

182

Аттали Ж…, 71-75.

183

Аттали Ж…, 71-75.

184

Объем деривативов, зарегистрированных на межбанковском рынке, составлял накануне кризиса 2008 г. почти 500 трлн долл. Кроме этого, номинальная стоимость деривативов ОТС (сделки, заключаемые вне официальных рынков и не учитываемые в официальных балансах банков и других финансовых институтов), по оценкам Банка международных расчетов, достигала 600 трлн долл. Всего в 2007 г. DTCC зарегистрировала транзакций с деривативами на 1,09 квадриллиона долл., что почти в 20 раз больше объема всего мирового ВВП.

185

Интервью У. Баффета РИА Новости, конец 2008 г.

186

Стиглиц Дж…, с. 357, 30, 113.

187

См. подробнее Играссия П. Падение Титанов…

188

Стиглиц Дж…, с. 97.

189

По мнению аналитиков http://www.shadowstats.com/, реальная безработица более чем в два раза превысила официальные данные и достигла на пике примерно 25%.

190

Построено на основе данных “Total good”. CNN Opinion Research Corporation June 3-7, 2011.

191

CNN Opinion Research Corporation June 3-7, 2011.

192

Dow Jones Industrial Average

193

http://www.indexmundi.com/commodities/?commodity=crude-oil-brent&months=120 (Нефть цена 1995-2012, Лист 2)

194

Индекс Dow Jones к апрелю 2009 г. рухнет почти в 2 раза, со своего исторического максимума достигнутого в конце 2008 г. http://stockcharts.com/freecharts/historical/djia1900.html

195

См. подробнее: http://en.wikipedia.org/wiki/Quantitative_easing

196

В 2,8 раза. http://www.federalreserve.gov/releases/h3/hist/ (Монетарная база)

197

Гринспен А…, с. 228.

198

Обоснование своего мнения неоклассическая школа, в лице Д. Патинкина и Л. Метцлера, построила на так называемом «эффекте Пигу», – по имени автора А. С. Пигу, опубликованном в статье «The Classical Stationary State» (1943 г.).

199

Построено на основании данных: http://www.federalreserve.gov/releases/h3/hist/ и http://www.economagic.com/em-cgi/data.exe/fedstl/m2sl+1 (Монетарная база. Лист 4)

200

Ставка ФРС (Federal funds (efective)): http://www.federalreserve.gov/releases/h15/data.htm#fn1. Долг: http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current/z1.pdf Инфляция (Consumer Price Index): http://www.bls.gov/cpi/ (Debt 1900-2016, Лист 4)

201

Патрик Кридон. Фильм I.O.U.S.A. 2008. http://doccinema.ru/documentalnie-flmizarubejnoe/485-ya-dolzhen-ssha.html

202

http://www.dollar-usd.ru/gosdolg-14.htm См. так же Алексей Дмитриев Интервью американского диссидента Пола Робертса, помощника министра финансов в администрации Р. Рейгана 12.11.09 http://slon.ru/world/vyhod_iz_situacii_ya_vizhu_v_krushenii_dollara-175021.xhtml

203

Sen. Tom Coburn M.D., John Hart. The Debt Bomb: A Bold Plan to Stop Washington from Bankrupting America. 2012; Peter Ferrara America’s Ticking Bankruptcy Bomb: How the Looming Debt Crisis Threatens the American Dream-and How We Can Turn the Tide Before It’s Too Late. 2011; Peter Schif The Real Crash: America’s Coming Bankruptcy-How to Save Yourself and Your Country 2012

204

http://www.youtube.com/watch?v=iYNQQVJ5Kf4

205

Laura Tyson Feb. 25, 2013 http://www.project-syndicate.org/commentary/us-government-spending-and-economic-recovery-by-laura-tyson

206

Bernanke’s Welcome Lecture on Austerity Economics 28.02.2013. http://www.newyorker.com/online/blogs/johncassidy/2013/02/bernanke-lectures-gop-on-austerity-economics.html http://www.inosmi.ru/world/20130227/206415031.html#ixzz2M6o5lqZr

207

http://www.project-syndicate.org/commentary/delong123/English

208

Кругман П. Выход…, с. 52, 72.

209

Джеймс Гэлбрэйт Потолок государственного долга США – это фикция. 12.02.2013. http://www.terra-america.ru/potolok-gosudarstvennogo-dolga-usa-eto-fkciya.aspx

210

http://ru.wikipedia.org/wiki/Государственный_долг_США

211

РБК daily 20.04.2011.

212

http://www.vedomosti.ru/politics/news/9424921/predprinimateli_obreli_optimizm#ixzz2LusoZ6pe

213

http://www.economonitor.com/nouriel/2012/03/13/roubini-bremmer-fp-interview-200-oil-and-the-moscow-beijing-alliance/

214

Стиглиц Дж…, с. 352, 337, 349, 351.

215

Bernanke’s Welcome Lecture on Austerity Economics 28.02.2013. http://www.newyorker.com/online/blogs/johncassidy/2013/02/bernanke-lectures-gop-on-austerity-economics.html http://www.inosmi.ru/world/20130227/206415031.html#ixzz2M6o5lqZr

216

Б. Бернанке 14.09.2012 http://www.rbc.ru/rbcfreenews/20120914033948.shtml

217

Тиссен Ф…, с. 207.

218

См. подробнее: Галин В. Как Америка стала мировым лидером. Политэкономия войны. – М.: Алгоритм. 2012.

219

Препарата Г…, с. 301-302.

220

Гринспен А…, с. 367ё 452.

221

Кругман П…, с. 42.

222

Название главы в книге Стиглица, посвященной этой теме. (Стиглиц Дж…, с. 147).

223

Аттали Ж…, с. 136.

224

Льюис М…, с. 118.

225

Гринспен А…, с. 226.

226

Гринспен А…, с. 226.

227

Frankfurter Allgemeine Zeitung от 15.08.2002 г. http://www.yuri-kuzovkov.ru/ second_book/text2/

228

Льюис М…, с. 69.

229

Льюис М…, с. 69.

230

Эти схемы работали при росте стоимости жилья. С 1999 по 2005 гг. цены жилой недвижимости выросли на 42%. А доходы медианной семьи за тот же период снизились почти на 3%. В результате для средней семьи соотношение цен жилья и ее доходов выросло с 3,7 раза в 1999 г. до 5,3 в 2005 г.

231

См. подробнее Стиглиц Дж…, с. 121-122, 124.

232

Кредит выдавался под низкую «завлекающую» фиксированную ставку 6%, которая через два года менялась на плавающую и ставка вырастала до 11% (Льюис М…, с. 45). Популярность этой схеме придал А. Гринспен, который в 2004 г. заявил, что домовладельцы «в течение последнего десятилетия могли бы сэкономить десятки тысяч долларов, если бы брали ипотечные кредиты с плавающей, а не с фиксированной ставкой». (Стиглиц Дж…, с. 122).

233

Ипотечные кредиты Alt-A на общую сумму $1,2 трлн, выданные в США между 2004 и 2008 гг., и низкокачественные кредиты на общую сумму в $1,8 трлн имели одинаковую вероятность дефолта. (Льюис М…, с. 208). В сумме они составляли примерно 40% всего рынка ипотечного кредитования.

234

Льюис М…, с. 82-83.

235

Льюис М…, с. 171.

236

Льюис М…, с. 80.

237

Moody’s, бывшая частной компанией, стала публичной в 2000 г. С тех пор ее доходы возросли с $800 млн в 2001 г. до $2,03 млрд в 2006 г. (Льюис М…, с.172, 187). Общий доход трех главнейших рейтинговых агентств с 2002 по 2007 гг. удвоился (с 3 до 6 млрд долл.) (Аттали Ж…, с. 70).

238

Суть синтетических CDO заключалась в том, что «Goldman Sachs, собрав 100 нижних этажей со 100 различных низкокачественных ипотечных облигаций с рейтингом «три В», убедил рейтинговые агентства в том, что эти облигации не остались тем же, чем были, как могло показаться, а превратились в дифференцированный портфель активов! Абсурд.... Рейтинговые агентства… оценили 80% новой долговой башни как «три А»…Оставшиеся 20%с более низким кредитным рейтингом можно было сложить еще в одну башню и еще раз на 80% превратить в новые облигации класса «три А». (Льюис М…, с. 87,90).

239

Льюис М…, с. 92, 144.

240

Льюис М…, с. 158-159.

241

Стиглиц Дж…, с. 112.

242

Предложение было внесено при обсуждении плана спасения Long-Term Capital Management, хедж фонда, основанного нобелевскими лауреатами Р. Мертоном и М. Скоулзом. Крах Long-Term Capital Management. Его банкротство грозило обвалить весь мировой финансовый рынок.

243

Стиглиц Дж…, с. 190.

244

Стиглиц Дж…, с. 421.

245

Инвестиционные банки, в отличие от коммерческих, не страхуются государством. Часть финансовой системы, в которую входят денежные рынки и инвестиционные банки, часто называют «теневой банковской системой». Она возникла для того, чтобы обойти правила регулирования, установленные для основной банковской системы.

246

Гринспен А…, с. 359.

247

www2.fdic.gov/SOD/sodSummary.asp?barItem=3. (Стиглиц Дж…, с. 206).

248

Стиглиц Дж…, с. 199.

249

Гринспен А…, с. 118.

250

Гринспен А…, с. 166.

251

Льюис М…, с. 192.

252

http://bigpicture.typepad.com/comments/2005/04/wages_and_consu.html

253

Национальная финансовая пирамида не исчерпывается только госдолгом в 16 трлн долл., обязательства государства значительно больше. Они включают в себя: обязательства штатов и муниципалитетов – 5,2 трлн + гарантии Fannie Мае и Freddie Mac – 8 трлн + необеспеченные обязательства по Медикэр – 24,8 трлн и Социальному страхованию – 21,4 трлн долл. + прочие обязательства и гарантии правительства. Совокупный объем государственных обязательств США превышает 70 трлн долл. или почти 500% ВВП. И это не считая долгов населения и корпоративного сектора, в сумме превышающих 160% ВВП.

254

Правда на падающем рынке рычаг начинал действовать в обратную сторону. Инструкция вступила в действие в декабре 2007 г. и способствовала углублению кризиса.

255

См. подробнее: Стиглиц Дж…, с. 221.

256

Шэксон Н…, с. 203, 208.

257

Стиглиц Дж…, с. 222.

258

Аттали Ж…, с. 76-77.

259

Боннер У, Уиггин Э…, с. 291.

260

Аттали Ж…, с. 76.

261

Стиглиц Дж…, с. 223.

262

Rohit Chopra is the CFPB’s student loan ombudsman. This post is excerpted from remarks delivered before a conference hosted by the Consumer Bankers Association on March 21, 2012, in Austin, Texas. http://www.consumerfnance.gov/blog/too-big-to-fail-student-debt-hits-a-trillion/. См. также Перевод статьи Аарона Ренна. (Aaron М. Renn) Рост расходов на образование и медицину не будет вечным. 27 ноября 2012 (график роста задолженности) http://opec.ru/1442586.html Аарон Ренн, эксперт-урбанист и создатель информационно-аналитического ресурса Telestrian. Пишет для издания The Urbanophile

263

Стиглиц Дж…, с. 46, 36.

264

Стиглиц Дж…, с. 138.

265

Баладян Л.Г., Криворотов В.Ф. История. Кризисы. Перспективы: Новый взгляд на прошлое и будущее. – М.: ЛИБРОКОМ, 2010. – 288 с, с. 179

266

См. подробнее: Льюис М…, с. 242.

267

Стиглиц Дж…, с. 139, 225-226.

268

100*(Corporate Profts After Tax (CP)-Nonfnancial Corporate Business: Profts After Tax (NFCPATAX))/Corporate Profts After Tax (CP) http://research.stlouisfed.org/fred2/graph/?g=9pj

269

American Society of Civil Engineers, 2009. Report Card for America’s Infrastructure. March 2009. (Сакс. Дж..., с. 31, 86).

270

Robert В. Reich, The Next American Frontier (New York: Times Books,l983), 171. (Линдси Б…, с. 217).

271

Стиглиц Дж…, с. 328.

272

Расчеты автора на основании данных: Bureau of Economic Analysis, Interactive data http://bea.gov/iTable/iTable.cfm?ReqlD=9&step=l#reqid=9&step=l&isuri=1

273

Гринспен A…, с. 385.

274

Сакс. Дж…, с. 209.

275

Стиглиц Дж…, с. 176.

276

Льюис М…, с. 264.

277

Льюис М…, с. 225.

278

Льюис М…, с. 277.

279

Стиглиц Дж…, с. 83.

280

Стиглиц Дж…, с. 149.

281

Стиглиц Дж…, с. 148, 186. См. так же: Уолл Стрит Джорнал 21.02.2009. Т. Варадаранджан «Нуриель Рубини».

282

Стиглиц Дж…, с. 84, 438.

283

С этими приобретениями связаны почти детективные истории, как три крупнейших банка США Jp. Morgan Chase, Bank of America и Citigroup, которые, по мнению исследователей, представляют основных акционеров банков Федеральной Резервной Системы, скупили оказавшиеся на грани банкротства крупнейшие инвестиционные банки Уолл-стрит.

284

См. подробнее: http://en.wikipedia.org/wiki/Troubled_Asset_Relief_Program#cite – note-72

285

Более 70% суммы кредитов, выделенных в рамках программы TARP к 2012 г., будут погашены заемщиками.

286

Инграссия П…, с. 328, 350, 353,359, 363.

287

Стиглиц Дж…, с. 200, 202, 439.

288

Стиглиц Дж…, с. 441-442.

289

Стиглиц Дж…, с. 46, 114.

290

Стиглиц Дж…, с. 366, 71, 386.

291

Jefrey D. Sachs The Price of Civilization http://www.project-syndicate.org/ commentary/sachs182/English

292

Стиглиц Дж…, с. 390.

293

Стиглиц Дж…, с. 81, 224.

294

Банки взялись за РЕПО. РБК daily 12.04. 2010 г. № 62 (867).

295

Стиглиц Дж…, с. 38, 327, 375.

296

Герой одноименного романа Ф.С. Фицжеральда, действие которого происходит в 1920-е годы в США.

297

Кругман П…, с. 53.

298

Гринспен А…, с. 382, 380.

299

Гринспен А…, с. 379, 231.

300

Гринспен А…, с. 350.

301

Хайек Ф…, с. 102.

302

Хайек Ф…, с. 119.

303

Льюис М…, с. 33.

304

Льюис М…, с. 246.

305

Стиглиц Дж…, с. 335.

306

Стиглиц Дж…, с. 269.

307

Кляйн Н…, с. 329.

308

При полной занятости. http://www.brookings.edu/opinions/2011/0304_jobs_greenstone_looney.aspx

309

http://www.measuringworth.com/datasets/usgdp/result.php

310

Построено автором на основании данных: Income Category Minimums for All Households, by Household Income Category, 1979-2006 http://cbo.gov/publications/collections/taxdistribution.cfm см. так же Колодко Г…, с. 297-298. (income_ranges).

311

Питер Турчин (Peter Turchin) Возвращение угнетенных («Aeon Magazine», Великобритания)

http://www.inosmi.ru/world/20130319/207083627.html#ixzz2NzaYPKUc

312

Emmanuel Saez http://elsa.berkeley.edu/~saez/ http://www.cbpp.org/cms/index. cfm?fa=view&id=2908

313

Шэксон Н…, с. 226.

314

Стиглиц Дж…, с. 245.

315

S. Ammous, E. S Phelps http://www.project-syndicate.org/commentary/blaming-capitalism-for-corporatism

316

Стиглиц Дж…, с. 350.

317

Меньшее значение коэффициентов указывает на более высокий уровень социальной справедливости (Джини) и социальной мобильности. Коэффициент социальной мобильности показывает, насколько уровень дохода детей зависит от уровня дохода родителей. Все основные европейские страны, Япония и Канада по этим двум показателям находятся между Скандинавскими странами и Великобританией.

318

Построено на основании данных: Bernt Bratsberg e-a.