Отсутствие должного внимания к государственному сектору экономики, безоглядная вера в способность рыночного саморегулирования, недостаток экономического образования и опыта управления в современных условиях у государственных чиновников, общая нестабильность в стране привели к ухудшению экономического положения области. 4.3. ВАРИАНТЫ ОРГАНИЗАЦИИ ЭФФЕКТИВНОГО МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СОБСТВЕННОСТЬЮ В ТУЛЬСКОЙ ОБЛАСТИ
      Управление процессом приватизации через Региональную трастовую компанию
      Региональная собственность является важнейшим средством регулирования экономических отношений в регионе. Это регулирование осуществляется на основе административного управления предприятиями субфедеральной и муниципальной собственности. При этом целесообразны разработка планов и программ развития, формирование системы госзаказов. Что же касается предприятий сферы обслуживания, то здесь регулирование осуществляется через бюджетное финансирование. Основным методом регулирования предприятий федеральной собственности является создание института представительства в советах директоров предприятий.
      Как показывает опыт, например, Германии в период объединения, для эффективного управления государственным имуществом в регионе должна быть создана сильная централизованная региональная трастовая компания (РТК), которая должна владеть всеми бывшими государственными фирмами для их дальнейшей реструктуризации, повышения инвестиционной привлекательности и последующей продажи. Основной задачей РТК должно быть практически полное сокращение инсайдерского контроля над приватизируемыми предприятиями. Особенно это актуально для крупных предприятий, фактическая власть на которых по-прежнему остается в руках директоров.
      Проведение такого сокращения необходимо в условиях, когда развал системы внутреннего контроля ведет к большим издержкам для акционеров от деятельности некомпетентных, ленивых или нечестных менеджеров. В данной среде перераспределение прав собственности обеспечивает механизм для замены всей системы внутреннего контроля. Перераспределение полномочий обычно проводится за счет реструктуризации путем разукрупнения или поглощения фирм. В ходе процесса поглощения РТК концентрирует владение акциями компании в своих руках путем выкупа их у мелких акционеров, осуществляет ее реструктуризацию, которая, как она предполагает, сделает компанию прибыльной, и продает ее вновь с целью диверсификации своего риска.
      Необходимо заметить, что на конкурентных рынках капитала рыночные условия, а также финансовые и управленческие возможности трастовых компаний определяют, как долго они могут удерживать приобретенную компанию под своим контролем и какая реструктуризация будет предпринята. В условиях переходного периода региональная трастовая компания имеет другие стимулы. В частности, прибыльность не является единственным критерием, определяющим то, как доверительный собственник осуществляет контроль. Возможная схема контроля РТК за компаниями региона представлена на рис. 4.8.
      РТК должна функционировать как организация с иерархической централизованной структурой и четко определенными децентрализованными полномочиями. При такой структуре непосредственно под надзором регионального центра должны находиться все фирмы с числом занятых более 500 человек, а районные отделения должны контролировать остальные фирмы.
      Рис. 4.8. Схема управления государственной собственностью в регионе
      Жесткий контроль позволит РТК эффективно противодействовать ранним попыткам "сброса" активов и самоприватизации, которые так досаждали переходному процессу во многих восточноевропейских странах.
      В качестве основы будущих действий РТК может быть составление начальных балансов всех государственных предприятий региона. Начальные балансы должны сопровождаться проектом корпоративной стратегии на ближайшие три года, которая должна оцениваться группой экспертов, подобранной ТерКУГИ. Экспертная оценка должна определять, какие фирмы должны быть ликвидированы, если для них нельзя найти покупателей, и какие могли быть эффективно реструктурированы.
      Главные цели РТК должны определяться Законом региона "О трасте государственного имущества в регионе", регламентирующем порядок создания компании и ее организационно-штатную структуру.
      При этом основные вопросы, касающиеся выживания и реорганизации фирм, находящихся под контролем регионального центра, должны решаться непосредственно руководством РТК, а текущие вопросы могут находиться в ведении так называемого "отраслевого директората", несущего ответственность за соответствующую фирму. В рамках РТК может быть создано несколько директоратов в зависимости от наличия предприятий и в соответствии с их разбиением по стандартной отраслевой классификации. В качестве дополнительного уровня контроля ниже центра в наиболее крупных фирмах могут быть созданы наблюдательные советы.
      В таких условиях наиболее важное для каждой фирмы решение - о ликвидации или продолжении существования - должно оставаться за центральным аппаратом и регулярно пересматриваться. Причем продолжение существования, связанное, как правило, с реструктуризацией, должно проводиться на основе предоставления каждой фирме достаточного времени на реструктуризацию, устанавливаемого индивидуально. Фирмы, которые не могут быть с уверенностью приватизированы в обозримом будущем, должны находиться под интенсивным наблюдением и контролироваться индивидуально.
      В этой связи отраслевые директораты РТК должны иметь регулярные контакты со всеми фирмами, проходящими реструктуризацию, контролировать их квартальные отчеты и оценивать их бизнес-планы. Несмотря на то, что многое из оперативной части реструктуризации может быть делегировано внешним консультантам, общее центральное планирование и возможность выборочного вмешательства скорее всего наложат серьезные ограничения на деятельность реструктурируемых фирм. Основным критерием использования инструментов реструктуризации должны быть интересы предполагаемых инвесторов.
      Таким образом, РТК может и должна осуществлять полный спектр мероприятий по повышению эффективности реструктуризации государственной собственности в регионе. Однако использование такого объема полномочий должно контролироваться внешними органами.
      На оперативном уровне наиболее эффективный контроль за РТК может, по нашему мнению, осуществляться региональной счетной палатой. В рамках своих полномочий палата рассматривает все аспекты деятельности РТК с точки зрения финансовой корректности и экономической ответственности на текущей основе. Ее регулярные и специальные доклады об итогах работы РТК должны не только обобщать информацию о возможных злоупотреблениях внутри РТК, но также анализировать крупные организационные проблемы.
      Роль Областной Думы в контроле за РТК, как правило, может быть ограничена установлением законодательных рамок деятельности РТК и отслеживанием этой деятельности через специальный комитет Думы.
      Методы повышения инвестиционной привлекательности региона
      В качестве методов, консолидирующих экономику региона и повышающих ее конкурентоспособность на финансовом рынке и, как следствие, инвестиционную привлекательность, можно рассматривать создание региональных инвестиционных корпораций (РИК) на базе отдельных муниципальных образований. Как правило, во многих регионах России этому есть ряд причин:
      * низкая эффективность использования имеющегося финансового потенциала региона и государственной собственности;
      * высокая доля теневой экономики и непрозрачность финансовых потоков субъекта Федерации;
      * "завалы" на пути финансовых потоков и проблема неплатежей;
      * отсутствие механизма привлечения инвестиций.
      Предполагается, что РИК должны сконцентрировать наличествующие активы и финансовый капитал, направить их на развитие территории в рамках комплексных инвестиционных проектов.
      В основе метода лежит идея о необходимости реформирования существующей системы хозяйственного управления. Сочетание горизонтальной и вертикальной составляющих механизма управления определяется индивидуальными особенностями государственного устройства. Наибольшая глубина вертикальной интеграции присуща государствам тоталитарным, с жесткой централизованной властью. Такая система значительно ограничивает экономическую самостоятельность территориальных образований, а в основе общей экономической политики устанавливает развитие отдельных отраслей (или развитие государства как единого хозяйства).
      Система хозяйственного управления государств демократических - государств развитой рыночной экономики передает значительные права местному самоуправлению (муниципалитетам). Усиление горизонтальной интеграции (или децентрализации) переносит акцент государственной экономической политики на развитие регионов.
      В силу исторических условий хозяйственно-экономическое управление России было построено по отраслевой схеме. В определенные периоды политика централизованного развития позволяла обеспечить устойчивый экономический рост. К 60-м годам акцент экономической политики в СССР смещается в сторону территорий (регионов). Отражением этих тенденций явилось возрождение совнархозов, которые за свое недолгое существование успели зарекомендовать себя как эффективный экономический инструмент, особенно в развитии отраслей сферы потребления. Предлагаемые к созданию РФПГ являются по своей сути этакими рыночными совнархозами.
      Сегодня многие регионы переживают глубокий экономический кризис, порожденный именно затянувшейся политикой централизации. Следствием централизации является замкнутая циркуляция финансового капитала внутри очерченной границами Москвы банковской системы. Более 80% платежей в настоящее время проходит через московские расчетно-кассовые центры и только 20% приходится на регионы.
      Отсюда недостаток средств для развития отдельных территорий. Известны случаи, когда вроде бы "деньги идут в регион", т. е. некий крупный московский банк заявляет о сотрудничестве с той или иной областью. На самом деле эти побуждения обусловлены интересами данного банка к конкретной отрасли, конкретному предприятию, находящемуся на территории области, или к конкретному отдельному проекту. При этом, как правило, банки не упускают случая по пути "прихватить" финансовые средства территории, "перекачивая" их на свои московские корреспондентские счета.
      Из понимания именно этих реалий возникла идея региональных финансовых центров - губернских банков (Курск, Екатеринбург), которые должны были бы ограничить отток финансовых ресурсов из регионов.
      За последние годы проводимых реформ тоталитарная командно-административная система "перестроилась" в финансово-олигархическую. Поэтому как прежде, так и сейчас существуют мощные силы, заинтересованные в сохранении централизованного управления. При этом в открытую преследуются сиюминутные собственные интересы в ущерб долгосрочным и общественным. Как следствие, проявляются процессы социальной стагнации.
      В то же время ввиду того, что основные производственные мощности расположены в регионах, эта проблема выглядит как нежелание инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики. Именно туда, в реальный сектор, необходимые инвестиции не доходят, оставаясь в финансово-спекулятивных водоворотах г.Москвы. Поэтому создание региональных инвестиционных корпораций создаст условия, когда средства региона никуда не уходят, а вкладываются в развитие территории.
      Помимо локализации и консолидации финансовых ресурсов региона необходимо обеспечить его привлекательность для внешних инвестиций. Внятность и потенция системы РИК должны обеспечить взаимодействие на равноправных началах с финансовыми структурами Москвы и конкурентоспособность на уровне международных партнеров.
      Одной из ключевых задач РИК является "достройка" общего массива хозяйствующих субъектов региона до рыночного вида. С участием РИК, а возможно и в качестве ее структурных элементов предполагается создание целого ряда компаний и корпораций: трастовых, лизинговых, финансовых, страховых и т.п.
      Имея огромный экономический потенциал, регионы сегодня не обеспечивают его эффективного использования. Центральная задача РИК - инвентаризация активов территориального образования и текущий мониторинг ресурсов. Под активами в данном случае понимаются природный, финансовый, производственный, социальный и другие потенциалы. Особое внимание будет уделено государственной, в первую очередь собственности субъектов Федерации, и муниципальной, а также приоритетам ее эффективного использования.
      Предполагается также решить проблему низкой финансово-хозяйственной дисциплины предприятий и развязать узлы взаимозадолженностей, в том числе связанные с бюджетными долгами и долгами энергетикам. Система региональных инвестиционных корпораций позволит "вывести на свет" значительную долю теневого капитала, объемы которого, по различным оценкам, соизмеримы с объемами легальных финансовых потоков.
      Консолидация производственного потенциала региона в рамках совокупности инвестиционных корпораций регионального уровня позволит предприятиям улучшить систему планирования и взаимодействия, повысить свою инвестиционную привлекательность, реализовывать совместные проекты по развитию транспортной и социальной инфраструктуры, ресурсосбережению и экологии.
      В рамках РИК для достижения общих целей должны объединиться средства государства, предпринимателей и населения. Финансовые пирамиды уходят в прошлое. Основу стабильного развития составит вложения в реальный сектор экономики, и сегодня это способны сделать только регионы.
      ЗАКЛЮЧЕНИЕ
      Проблема управления государственной собственностью является одной из самых насущных в условиях переходной экономики. Эта проблема особенно актуальна в сложившейся ситуации, когда налицо кризис бюджета и дефицит финансовых ресурсов. В этой связи повышение эффективности управления объектами государственной собственности может стать одним из способов снижения дефицита бюджета и повышения платежеспособности страны.
      Результаты проведенных исследований позволяют заключить следующее:
      1. С юридической точки зрения собственность - это отношение между человеком и группой или сообществом субъектов с одной стороны, и любой субстанцией материального мира (объектом), с другой стороны, заключающееся в постоянном или временном, частичном или полном отчуждении, отсоединении, присвоении объекта собственности.
      Субъект собственности - активная сторона отношений собственности, имеющая возможность и право обладания объектом собственности.
      Объект собственности - пассивная сторона отношений собственности в виде предметов природы, имущества, вещества, информации, духовных и интеллектуальных ценностей.
      2. Особенность отношений между субъектами и объектами собственности на федеральном уровне объясняются следующими обстоятельствами:
      * результаты процесса управления федеральной собственностью влияют на судьбы многих людей, определяя уровень их жизни, социальную защищенность, состояние здоровья, интеллектуальное развитие, безопасность и многие другие общепризнанные человеческие ценности;
      * федеральная собственность охватывает огромное число объектов, расположенных на всей территории страны и за ее пределами;
      * объекты федеральной собственности отличаются большим организационным и правовым многообразием, охватывают широкий спектр отраслей национального хозяйства и предназначены для использования в самых разнообразных направлениях;
      * реализация права государства на объекты собственности достигается через функционирование системы управления государственной собственностью, представляющей собой трехуровневую иерархическую структуру.
      Объектами управления в рамках госсобственности являются государственные унитарные предприятия, объекты недвижимого имущества, пакеты акций предприятий, принадлежащие государству.
      3. Объекты собственности как товар могут формировать рынок собственности с присущей ему иерархической системой управления ее функциями, связями и другими признаками.
      Объекты рынка собственности могут представлять все формы собственности (частную, государственную, муниципальную и иную), а субъектами могут быть граждане, юридические лица, Россия, Субъекты Федерации, муниципальные образования, общественные и религиозные организации, фонды.
      4. Несмотря на различие исходных условий и подходов к управлению федеральной собственностью в России и развитых странах, некоторые аспекты зарубежного опыта в этой сфере деятельности могут быть использованы в отечественной практике, в частности:
      * дифференцированный подход к приватизации крупных государственных объектов с целью создания экономической структуры с разумным балансом малых, средних и крупных предприятий, с достаточной степенью конкуренции между предприятиями в различных отраслях и с достаточным участием иностранных инвесторов;
      * разнообразие способов передачи государственной собственности в частные руки;
      * предоставление краткосрочных кредитов с гарантией государства предприятиям, деятельность которых находится под квалифицированным контролем, для финансирования заработной платы и обязательств перед поставщиками и др.
      5. Формирование реальных схем управления федеральной собственностью следует осуществлять исходя из принципов эффективного менеджмента, используя базовые положения гражданского и хозяйственного законодательства. Практическая реализация этих задач осуществляется в рамках единого замкнутого процесса управления, включающего идентификацию, учет, оценку эффективности использования, планирование мероприятий по повышению эффективности, оценку возможностей федеральной поддержки планируемых мероприятий и реализацию мероприятий.
      В связи с тем, что федеральная собственность отличается абсолютным масштабом обобществления, затрудняющим реализацию оперативных управляющих воздействий собственника на объекты собственности, при управлении ею используется передача отдельных объектов конкретным физическим и юридическим лицам, что позволяет локализовать управляющее воздействие на них.
      6. Стратегическими целями управления государственной собственностью являются:
      * рост национального богатства;
      * повышение благосостояния населения;
      * увеличение занятости;
      * снижение темпов инфляции;
      * оптимизация платежного баланса.
      Тактика достижения этих целей заключается в использовании следующих механизмов:
      * регулирование соотношения спроса и предложения;
      * сглаживание производства и занятости;
      * регулирование уровня ставки рефинансирования;
      * регулирование денежного обращения;
      * снижение дефицита федерального бюджета.
      Оценка эффективности управления государственной собственностью осуществляется на основе таких критериев, как прибыль государства, затратный показатель, ресурсный показатель, рыночная эффективность портфеля собственности и др.
      7. выбор метода управления государственной собственностью зависит от вида объекта. По степени значимости и функциональному назначению объекты государственной собственности можно разделить на 3 группы:
      * объекты предназначенные для выполнения общегосударственных задач;
      * объекты, обеспечивающие поддержание и развитие экономического потенциала страны;
      * объекты, через которые государство берет на себя функции проведения централизованной социально-экономической политики и социальной защиты населения.
      8. Сущность управления государственным унитарным предприятием состоит в реализации цикла управления для достижения максимальной эффективности его функционирования. Наиболее приемлемым для государственного унитарного предприятия является расширенный цикл управления, содержащий семь этапов: анализ возможностей, планирование, организация, мотивация, диспетчирование, контроль и регулирование.
      9. Пакеты акций, находящиеся в собственности государства, как и любое федеральное имущество, являются инструментом пополнения доходной части бюджета. Для оценки эффективности использования федеральных пакетов акций используются следующие показатели: доходность к погашению, дивидендная ставка, ликвидность, динамика курсовой стоимости.
      В целях повышения эффективности использования государственных акций может быть использован адаптированный цикл управления пакетами акций, включающий:
      * инвентаризацию и учет пакетов;
      * оценку эффективности и ликвидности;
      * планирование повышения ликвидности и вариантов использования пакета;
      * организацию мероприятий и мотивация федеральных служащих;
      * контроль приватизируемых предприятий и трастовых управляющих.
      Цикл управления недвижимостью имеет специфику, определяемую в основном спецификой использования федеральной недвижимости и должен включать:
      * инвентаризацию и учет недвижимости;
      * оценку стоимости и правового положения недвижимости;
      * оценку эффективности использования недвижимости;
      * планирование вариантов использования недвижимости;
      * реализацию запланированных мероприятий;
      * контроль использования федерального недвижимого имущества.
      Таким образом, на основе классификации объектов государственной собственности и классификации методов управления с использованием цикла управления можно существенно повысить эффективность управления государственной собственностью.
      Авторы заранее выражают признательность всем, принявшим участие в обсуждении данной проблемы. Авторы надеются, что материалы монографии будут полезны сотрудникам соответствующих ведомств, в функции которых входит управление государственной собственностью на различных уровнях.
      СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
      1. Абалкин Л.И. Производственные отношения социализма. М., Мысль, 1986.
      2. Алексеев Н.Н. Собственность и социализм. Санкт-Петербург, 1993.
      3. Ассекритов С. Совсем не все разделу подлежит. М., Правительственный вестник № 22, 1991.
      4. Ахмедуев А. Противоречия в законах о собственности, предприятиях и предпринимательской деятельности. Вопросы экономики, № 1, 1993.
      5. Богатова Е.Р. Переход от традиционной модели социализма к рынку в странах Восточной Европы и Азии. М., Дело, 1991.
      6. Бузгалин А. Переходная экономика. М., 1994.
      7. Бурков С. Задачи постчекового этапа. М., РЭЖ № 10, 1994.
      8. Витте С.Ю. Воспоминания. М., 1960.
      9. Всероссийская научно-практическая конференция "Экономические реформы и управление собственностью". М.: Нива России, 1996.
      10. Гайдар Е. Трудный путь от социализма. Экономические реформы. Вып. 1, 1993.
      11. Гайдар Е. Экономические реформы и иерархические структуры. М., Наука, 1990.
      12. Головин К. В. Приватизация по-английски: опыт 80-х годов. Деловой мир №119 от 24 июня 1992г.
      13. Гражданский Кодекс Российской Федерации. М., 1995.
      14. Гровер Р., Соловьев М. Введение в управление недвижимостью. М., Паритет, 1997.
      15. Гутман Г., Лапыгин Ю. На пути к смешанной экономике. Владимир, 1996.
      16. Гутман Г., Лапыгин Ю. Собственность (сущность, формы, социальные последствия). Владимир, 1995.
      17. Гутман Г.В. Приватизация в социально-экономической структуре общества. Владимир, 1994.
      18. Гутман Г.В., Лапыгин Ю. Антимонопольный путь к конкуренции. Владимир, ВГПУ, 1996.
      19. Журавская Е., Радыгин А. Приватизация в России: законодательство и реальный процесс. Экономические реформы. Вып. 1, 1993.
      20. Закон "О собственности в РСФСР". М., Норма, 1992.
      21. Ильин И.А. О частной собственности. В кн. Русская философия собственности. С-П.,1993.
      22. Кейнс Джон Мейнад. Общая теория занятости, процента и денег. 1936.
      23. Концепция управления государственной собственностью. Вопросы экономики № 10, 1993.
      24. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М., 1993.
      25. Кочеврин В. Приватизация как процесс познания. М., Проблемы теории и практики управления. 1991.
      26. Кучеренко В. В поисках хозяина госсобственности. Рос. газета, 02.12.95.
      27. Лексин В. и др. Государственная собственность в динамике рыночных перемен. М., РЭЖ № 10, 1993.
      28. Леонтьев Е. Государственный сектор в рыночной экономике. М., Международный журнал. Проблемы теории и практики управления, № 5, 1995.
      29. Либерман Айра., Петров Олег. Российская приватизация: стратегия на предстоящий период. Всемирный банк, Вашингтон, сентябрь 1996.
      30. Ливщиц А.Я. Введение в рыночную экономику. М., Высшая школа, 1994.
      31. Львов Д.С. Реформа с позиций современной науки: Сб. Научные труды международного союза экономистов и вольного экономического общества. М., С-П., 1995.
      32. Мильнер Б.З. Кризис управления. Вопросы экономики, № 1, 1993.
      33. Михайлов С. О некоторых итогах приватизации в 1993г. экономика и жизнь, № 14, 1993.
      34. Научные труды международного союза экономистов и вольного экономического общества. М., С-П., 1995.
      35. Неллис Джон. Последние данные о приватизации в странах с переходной экономикой. С.-П., июль 1997.
      36. Носова С. Плюрализм форм собственности. В сб. Отношения собственности и новые формы хозяйствования. М., РЭА им. Плеханова, 1992.
      37. Панорама приватизации № 2 (77), январь, 1996.
      38. Политическая экономия. Под ред. А.В. Сидоровича и М.Ф. Волкова, МГУ, 1993.
      39. Послание Президента РФ Государственному Собранию "Россия, за которую мы в ответе (О положении в стране и основных направлениях политики Российской Федерации)".
      40. Право собственности. М., Закон № 2, 1993.
      41. Программа Правительства РФ "Реформы и развитие российской экономики в 1995-1997 годах".
      42. Пчелинцев О. "Приватизация" против частной собственности. М., Свободная мысль № 3, 1992.
      43. Радыгин А.Д. Реформа собственности в России: на пути из прошлого в будущее. М., Республика, 1994.
      44. Русская философия собственности. С-П. , 1993.
      45. Руссо Ж. Трактаты. М., 1969.
      46. Сажина М. Разгосударствление и приватизация. М., РЭЖ № 9, 1994.
      47. Стэнлейк Дж. Экономика. М., Республика, 1994.
      48. Суханов Е. Общие положения о праве собственности и других вещих правах. МГУ, 1993.
      49. Чубайс А.Б. Итоги приватизации в России и задачи следующего этапа. Вопросы экономики № 6, 1994.
      50. Шупыро В. М. Преобразование государственной собственности в период экономических реформ. М., ВШПП, 1997.
      51. Управление государственной собственностью (учебник). Под редакцией Кошкина В.И., Шупыро В.М. М., Инфра-М, 1997.
      52. Уэлч Дик. Подход к точечной приватизации. С.-П., июль 1997.
      53. Файн Гэри. Российская приватизация: продажа остаточных пакетов акций. Всемирный банк, Вашингтон, 09.96.
      54. Экономические и организационные аспекты управления собственностью в условиях развития рыночных отношений. ГКИ. "Нива России", 1997.
      ПРИЛОЖЕНИЯ
      Приложение 1
      Приватизация компаний "Бритиш Телеком" и "Бритиш Гэз"
      Приватизация "Бритиш Телеком"
      Приватизация "Бритиш Телеком" была первой крупной приватизацией государственной компании, предоставляющей услуги населению Великобритании, и до настоящего времени этот пример считается одним из самых успешных в мире. В частности, успех состоял в том, что продажа принесла максимальный чистый доход, и сделала владельцами акций компании широкие слои населения. Участие в этом процессе сотрудников компании было также значительным.
      В сентябре 1979г. правительство Великобритании объявило о своих планах вывести из-под правительственного контроля телекоммуникационную отрасль страны, и в июле 1981г. был принят закон о телекоммуникационной отрасли в Великобритании, согласно которому был создан "Бритиш Телеком", который был выведен из состава государственной почтовой службы. В июле 1984г. правительство превратило "Бритиш Телеком" в акционерную компанию с ограниченной ответственностью, и 51% ее акций были проданы в ходе первичного предложения в ноябре 1984г.
      С 1981 по 1984 годы в "Бритиш Телеком" была проведена:
      реструктуризация, в результате которой были сокращены штаты;
      улучшено соотношение долговых обязательств и акционерного капитала путем превращения задолженности в находящиеся у правительства облигации и привилегированные акции;
      повышено качество обслуживания.
      Увеличив коммерческую привлекательность компании, правительство выпустило на внутреннем и внешнем рынках 3 млрд. акций на сумму в 4,8 млрд. долларов (50,2% от всего акционерного капитала), причем, подписка на эти акции превысила их выпуск почти в девять раз.
      Примерно 10% предложенных акций (301 млн.), согласно ESOP, было зарезервировано для сотрудников и пенсионеров "Бритиш Телеком". Наряду с широкими слоями населения, было приглашено около 2000 британских институциональных инвесторов подписаться на 2,6 млрд. акций на приоритетных условиях. Оставшиеся 415 млн. акций были выделены для покупателей в США, Канады и Японии. После того как распределение было полностью завершено, 47% акций оказались у британских и швейцарских институциональных инвесторов, пользовавшихся приоритетными правами, 14% ? у инвесторов США, Канады и Японии, 5% ? у сотрудников и пенсионеров "Бритиш Телеком", а оставшаяся часть - у 2 млн. индивидуальных британских инвесторов.
      Акции были зарегистрированы на нескольких мировых биржах. Благодаря этому выпуску в Великобритании появились 2,2 млн. новых держателей акций. До приватизации у "Бритиш Телеком" было 250000 клиентов, ожидавших установления телефона. Теперь же, согласно исследованию журнала "Евромани" (февраль 1996 г.), подключение к телефонным линиям обычно занимает 2 дня.
      Правительство продолжало регулировать деятельность "Бритиш Телеком" и приобрело привилегированные акции компании со специальными правами ("золотые акции"), что позволяет ему:
      накладывать вето на любые изменения в Уставе компании, требующем, чтобы исполнительный директор компании являлся британским гражданином и ни одно индивидуальное лицо не имело более 15% голосующих акций;
      делегировать своего представителя на общие собрания акционеров с правом выступления;
      назначать двух директоров в состав совета директоров "Бритиш Телеком";