Руководство Ernst & Young по составлению бизнес-планов
ModernLib.Net / Управление, подбор персонала / Брайен Форд / Руководство Ernst & Young по составлению бизнес-планов - Чтение
(Ознакомительный отрывок)
(стр. 3)
Очень важное достоинство кредита в том, что кредитные организации действуют намного быстрее инвесторов. Случается, они принимают решение и даже выдают кредит через два – три месяца после первого знакомства с бизнес-планом – это вовсе не сверхъестественное явление. Венчурным капиталистам на рассмотрение бизнес-плана нужно вдвое, а то и втрое больше времени. (Эти оценки относятся к ситуации, когда предприниматель и финансист ранее не сотрудничали друг с другом.)
Инвесторы
В данном разделе речь пойдет в основном о венчурных капиталистах. Это не единственный источник венчурного финансирования, и мы рассмотрим также другие варианты, но сделаем это позднее.
В действительности очень многие авторы бизнес-планов пишут их в расчете именно на венчурного капиталиста, т. е. обращаются к распорядителю некоторого фонда, принимающему решения о том, в какие компании этот фонд будет инвестировать. Стандартно венчурный капиталист интересуется молодыми «энергичными» компаниями со значительным потенциалом роста – постоянно действующими, а не «однодневками» (но и девелопмент – тоже не его сфера).
Большинство в сообществе венчурных инвесторов до сих пор составляют первичные венчурные капиталисты – состоятельные люди или группы, не связанные непосредственно с какими-либо формальными фондами. Возможности финансирования посредством «венчурного капитала» меняются от одного экономического цикла до другого, а так называемые ангелы продолжают инвестировать в компании, начинающие свою деятельность и находящиеся на ранних стадиях развития.
Инвесторы часто оценивают предпринимателей более придирчиво, чем кредиторы. Отчасти это связано со сравнительно небольшим в их случае числом договоров, что позволяет им тратить больше времени на проверку всех обстоятельств. У некоторых инвесторов, имеющих опыт предпринимательской деятельности, выработалось «шестое чувство», подсказывающее им, чего можно ждать от автора того или иного бизнес-плана.
Венчурный фонд
Венчурные фонды обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью, в которых главным партнером является профессиональный менеджер. Этот менеджер – или управляющая компания – обычно вносит в фонд лишь незначительную часть его капитала, нередко 1 %. Все остальное – средства других партнеров, которые вкладывают деньги с высоким риском и могут получить значительную прибыль, но не участвуют в управлении текущими делами фонда.
В качестве таких партнеров выступают в большинстве случаев финансовые организации, пенсионные фонды и компании, реже – состоятельные частные инвесторы. Минимальная сумма участия составляет несколько сот тысяч долларов, а в некоторых случаях превышает миллион – именно поэтому среди участников подобных фондов мало частных лиц.
Венчурные капиталисты – как фонды, так и частные лица – заинтересованы в первую очередь в двух вещах. Это:
• доходность 25–50 % (или выше);
• возврат инвестиций в течение сравнительно короткого периода времени.
Оба требования связаны со спецификой функционирования венчурных фондов. Срок жизни такого фонда ограничен и составляет обычно от 8 до 13 лет. В первые годы его существования менеджеры рассматривают сотни предприятий в поисках возможностей инвестирования. В зависимости от размера капитала и числа менеджеров в управляющей компании фонд за время своего существования способен инвестировать в 10–50 компаний. Венчурные капиталисты не любят распылять средства и силы, поскольку предпочитают держать вложенные деньги под строгим контролем; известны даже случаи, когда они брали на себя управление компаниями, состояние которых их тревожило.
При венчурном инвестировании финансисты часто идут ва-банк. Чтобы фонд в течение всего времени существования мог получать доходность на уровне 25 или, что тоже вполне возможно, 50 %, ему нужно найти одно или два очень успешных предприятия – это скомпенсирует ущерб, нанесенный вложениями в предприятия, которые не вышли на предполагавшийся уровень доходности или просто потерпели крах.
Каждый фонд надеется найти компанию с огромной отдачей на вложенный капитал – такую, как Federal Express, Apple Computer или Lotus Development Corporation, – чтобы добиться нужных показателей при том, что эффект от других инвестиций будет не столь блестящим.
Быстрый возврат инвестиций очень важен в силу того, что в конце определенного заранее срока существования фонд ликвидируется, а его средства возвращаются инвесторам. Если компания к этому моменту еще остается в частном владении, ее акции неликвидны, и их, как следствие, трудно распределять. Возврат инвестиций венчурных капиталистов обычно происходит двумя путями. Первый из них – преобразование компаний, в которые были вложены средства, в публичные, т. е. публичная продажа их акций. Второй вариант – продажа доли в компаниях другому инвестору с расчетом денежными средствами либо ликвидными акциями публичной компании.
Венчурные фонды оплачивают труд своих менеджеров по схеме, весьма отличной от той, которая используется в кредитных организациях: менеджер получает ежегодно процент от тех активов, которыми управляет, – стандартно 2–3 %, – а при ликвидации фонда ему выдается непропорционально большая часть дохода – нередко 20 % суммы, оставшейся после возвращения инвесторам первоначального капитала.
Соответственно, принимая решение о том, куда направить инвестиции, менеджеры фондов руководствуются иными критериями, чем менеджеры банков. Предприятие, способное принести высокие прибыли, ассоциируется в их сознании со следующими характеристиками.
• Способности предпринимателя. Чаще всего инвесторы интересуются зрелостью, опытом создания новых предприятий, историей успешных начинаний. Качества, отличающие хорошего бизнесмена, каждый венчурный капиталист определяет субъективно, а в их оценке часто руководствуется одной лишь интуицией.
• Функционально сбалансированная команда. В наши дни для венчурных капиталистов приобретает все большее значение состав команды руководителей, отвечающий потребностям нового предприятия. Менеджеры фондов не могут тратить много времени на помощь компаниям в выстраивании управления и налаживании работы – соответственно, им больше нравится видеть перед собой не одного человека, а группу энергичных профессионалов.
• Наличие уникальных особенностей. Венчурные капиталисты всегда предпочитают иметь дело с предприятиями, работу которых трудно скопировать конкурентам. Во многих случаях конкурентные преимущества таких предприятий защищены патентом, лицензией, торговой маркой или иным способом, предусмотренным законом.
У многих венчурных фондов есть, кроме того, определенные предпочтения, касающиеся типа финансируемых предприятий или запрашиваемого объема инвестиций. Так, одни фонды снабжают стартовым капиталом начинающие компании, другие специализируются на более крупных инвестициях, которые предоставляют во втором или третьем раунде финансирования предприятиям, обладающим некоторой, хотя и недолгой, историей и успевшим как-то себя зарекомендовать. Чтобы определить инвестора с подходящими для вас предпочтениями, можно воспользоваться такими источниками, как справочник Who’s Who in Venture Capital, выпущенный издательством Wiley-Interscience, и Venture Capital Journal – периодическое издание, публикуемое компанией Venture Economics.
Венчурные капиталисты в целом спокойнее, чем кредиторы, относятся к вопросам обеспечения. Поскольку потенциальный выигрыш очень высок, они с большей готовностью идут на риск. При венчурном финансировании, точно так же, как и при кредитовании, тот факт, что предприниматель вносит в бизнес собственные средства, подтверждает серьезность его намерений, однако финансовые коэффициенты не играют для инвесторов такой роли, как для банкиров. Инвесторов больше интересует целеустремленность предпринимателя в сочетании с его ресурсами.
Стандартно венчурные капиталисты запрашивают для себя как минимум одно место в совете директоров. Случаи, когда они с самого начала настаивают на постоянном контроле компании, довольно редки, однако почти все инвесторы будут этого требовать, если возникнет угроза потери вложений. Во многих соглашениях о венчурном финансировании предусмотрен формальный механизм отстранения владельца от руководства предприятием, если бизнес не приносит ожидаемых результатов. Другой вариант – инвестор при необходимости добивается смены высших менеджеров компании, используя свое положение в совете директоров.
При благоприятных обстоятельствах процесс получения венчурного финансирования имеет определенные временные рамки. Соответствующие сроки выдерживаются, если у компании есть готовый бизнес-план, хорошо сформулированная стратегия, полноценная команда руководителей и заслуживающие доверия рекомендации.
В течение 4–6 недель предприниматель занят составлением бизнес-плана, одновременно он определяет подходящие для себя источники финансирования. Затем события разворачиваются так.
• Недели 1–2. Первичный контакт с потенциальным источником финансирования – письмо или телефонный звонок.
• Неделя 3. Отправка почтой резюме или полного плана.
• Недели 4–6. Первая личная встреча с представителями источника (или источников) финансирования.
• Недели 7–18. Последующие контакты – личные встречи, телефонные переговоры, посылка дополнительной информации или дополнений к бизнес-плану.
• Неделя 18. Предложение от источника финансирования.
• Недели 19–26. Выработка условий соглашения, подготовка документов.
• Неделя 26. Заключение соглашения.
Другие источники финансирования
Собственные средства, средства родственников и друзей
Вопреки распространенному заблуждению, первоначальные вложения в новые предприятия в большинстве случаев делаются вовсе не венчурными капиталистами, а инвесторами, хорошо знающими предпринимателя. Бизнес часто создается на собственные средства владельца, к которым добавляются средства родственников и друзей.
Такой способ зачастую выгоден для инвесторов, а для бизнесмена он хорош своей быстротой. Однако друзья и родственники владельца предприятия не являются «профессионалами». Поэтому они не в состоянии достаточно квалифицированно оценить риск с помощью процедуры «дью дилидженс», а значит, могут принять неверное решение, что, в свою очередь, способно отрицательно сказаться на личных отношениях. Прежде чем обращаться за помощью к друзьям или родственникам, следует подумать о вероятности такого исхода.
Чаще всего (с большим отрывом) инвесторами выступают члены семьи предпринимателя (включая его самого). Семья может вложить в будущий бизнес свои сбережения и другие активы, такие как ликвидные акции или оплаченная доля жилья, используемая в качестве обеспечения второй ипотеки. Именно так складывается первоначальный капитал при создании огромного множества небольших предприятий.
Начинающему предпринимателю сейчас довольно просто получить коммерческий кредит на $10 000–$20 000. Управление по делам малого бизнеса США (U. S. Small Business Administration, SBA) с конца 1990-х гг. осуществляет программу «микрокредитования», и работающие с SBA банки и финансовые компании выдают под гарантию этой организации «микрокредиты» размером до $50 000.
Камнем преткновения для многих предпринимателей сегодня становится второй раунд финансирования, приходящийся на период между созданием бизнеса и началом получения устойчивых денежных потоков. На этой стадии потребность компании в инвестициях нередко лежит в диапазоне между $100 000 и $1 млн. Поскольку венчурные фонды, готовые вкладывать свой капитал порциями менее $1 млн, немногочисленны, предприятия, нуждающиеся в таком объеме финансирования, в ряде случаев обращаются к бизнес-ангелам или деловым партнерам, прибегают к лизингу оборудования и другим методам привлечения капитала.
Существуют и еще более «творческие» методы изыскания ликвидных активов для первоначальных инвестиций в предприятие. Например, некий человек собирался открыть специализированный мясной магазин; у него было $10 000, и ему требовалось еще столько же. Знакомый консультант в сфере малого бизнеса сказал ему, что привлечь такую сумму будет непросто. И все же через несколько недель предприниматель позвонил консультанту и пригласил его в свой новый магазин. «Как тебе удалось достать денег?» – поинтересовался консультант. «Я продал Corvette жены», – ответил бизнесмен. Это был довольно скромный и не слишком экзотический, но тем не менее вполне эффективный источник финансирования, а владелец мясного магазина, безусловно, проявил изобретательность (впрочем, мы не знаем, как отнеслась к этой инициативе его супруга и сочла ли она эффективным такое использование своего имущества).
Известны случаи, когда предприниматели, не имевшие ни недвижимости, чтобы получить кредит под залог, ни спортивной машины на продажу, прибегали к «пластиковому финансированию». Они заводили кредитные карты в нескольких банках и на всех полностью выбирали кредитный лимит, либо снимая наличные, либо расплачиваясь с карт при закупке необходимых предметов. Это чудовищно дорогой вид финансирования, и мы, конечно, не можем его рекомендовать: у большинства кредитных карт ставка по непогашенному долгу составляет 15–20 %. Однако он может быть единственным выходом, если предпринимателю нужна небольшая сумма и у него недостаточно – или вообще нет – активов.
Бизнес-ангелы
Итак, бизнесмен может извлечь необходимые ему средства из собственного кармана, а также из карманов родственников и друзей, но при таком способе риск никогда не ограничивается только деньгами. Одна из возможных альтернатив – сеть неформальных инвесторов, иногда именуемых бизнес-ангелами, которые готовы вложить деньги в новое предприятие. Некоторые из них недостаточно богаты, чтобы участвовать в венчурном фонде, и все-таки любят рисковать и выигрывать, некоторым нравится принимать инвестиционные решения. Иногда попадаются и любители, желающие поддержать ценное (по их представлениям) изобретение.
Бизнес-ангелы проводят тщательный, но нередко ограниченный анализ бизнес-плана, и в норме они принимают решения быстрее, чем профессиональные венчурные капиталисты, – часто им достаточно двух – трех месяцев, а иногда удается получить финансирование и за более короткий срок. Не обязательно, чтобы предприятие, которое предполагается создать, обещало грандиозные сверхприбыли, но бизнесмен должен убедить инвестора, что оно принесет больше, чем можно получить, вложив деньги другим, не таким рискованным способом. В ряде случаев это означает, что нужно пообещать ему рентабельность капитала на уровне 20 % или выше.
Еще одна замечательная особенность работы с такого рода неформальными инвесторами в том, что сделка может быть структурирована любым способом, который устроит предпринимателя, инвестора и их адвокатов, например, представлять собой комбинацию долгового и долевого финансирования.
Для нахождения неформальных инвесторов существует несколько путей. Многие из них бывают в клубах венчурных капиталистов, которые есть в крупных городах, – например, завтракают там. Можно также искать их через профессионалов – юристов, бухгалтеров, консультантов, специалистов по финансовому планированию.
В действительности всякий человек или организация со свободными средствами, которые можно инвестировать или ссудить, – это потенциальный источник финансирования. Но чтобы находить такие источники, предпринимателю нужно быть хорошим детективом.
У каждого потенциального инвестора свои способы добиваться успеха и критерии инвестирования. Рынок капитала несовершенен, и нет гарантии, что на нем вообще присутствует подходящее предложение. В любом случае поиск требует целеустремленности и настойчивости, а его стратегия должна быть заранее спланирована.
Вот несколько сравнительно малоизвестных источников финансирования.
Поставщики
Предприниматели часто забывают о том, что поставщики компании готовы оказать ей помощь в новом проекте. Если предприниматель сумеет убедить их продлить на 30 или 60 дней срок погашения кредиторской задолженности, это существенно облегчит его финансовые трудности на начальном этапе и уменьшит потребность в капиталовложениях.
Корпоративный венчурный капитал
У ряда крупных компаний есть собственные венчурные фонды. Из таких фондов часто финансируются предприятия, деятельность которых в каком-либо отношении полезна инвестору, – например, разработчики, способные усовершенствовать его технологии. Иногда корпорации поддерживают из своих фондов молодые компании, планируя их будущее поглощение.
Прочее
Некоторые частные инвесторы объединены в неформальные инвестиционные группы – пулы. Участники таких пулов могут совместно вкладывать средства в различные предприятия.
Компании по инвестированию в малый бизнес (Small Business Investment Companies, SBICs) и компании по инвестированию в малый бизнес национальных меньшинств (Minority Enterprise Small Business Investment Companies, MESBICs) – это компании, управляющие частными инвестиционными пулами; они получают государственное финансирование от SBA.
Группы экономического развития (компании экономического развития, компании развития бизнеса), управляемые на федеральном уровне, уровне штата или местном уровне, могут предоставлять предприятиям как займы на льготных условиях, так и инвестиции. Они стремятся принимать решения обоснованно, но сами не заинтересованы в прибылях, поэтому у них проще получить отсрочку, чем у других кредиторов и инвесторов.
В 1970-х – 1980-х гг. эти организации в основном получали финансирование из федерального бюджета, а сейчас эстафета перешла к администрациям отдельных штатов. Многие такие группы готовы инвестировать капитал, предоставлять кредиты, гарантии кредитов, отсрочку уплаты налогов. Кроме того, они могут оплачивать профессиональное обучение работников и оказывать иную поддержку предпринимателям, желающим создать рабочие места в соответствующем штате.
Некоторые частные благотворительные фонды и университеты направляют небольшую часть пожертвований на развитие небольших рискованных предприятий, а в отдельных случаях даже выдают гранты на выполнение интересующих их исследований и разработок.
Наконец, есть несколько взаимных фондов, инвестирующих в новые и небольшие быстроразвивающиеся компании. Фактически это венчурные фонды для мелких инвесторов, желающих вложить небольшую сумму в рискованное предприятие. А самые льготные условия можно получить по программе SBIR (Small Business Innovation Research), которая направлена на поддержку малых предприятий, проводящих инновационные исследования. В рамках SBIR осуществляется распределение грантов на конкурсной основе; критерием их присуждения служит привлекательность разрабатываемой технологии. Объем финансирования, предоставляемого из федерального бюджета, составляет до $50 000 в первом раунде и до $500 000 во втором; возвращать грант не обязательно.
Глава 3
Юридические формы предприятия
Что выбрать из соображений защищенности, простоты, налогообложения
Учреждение предприятия Если просуммировать стаж авторов этой книги, получится более 75 лет работы с компаниями различных организационно-правовых (или, проще, юридических) форм. При определении юридической формы своего бизнеса одни ставят во главу угла простоту, другие же – налоговое планирование. Рассмотрим условный пример.
Предприятие 1 – семейный бизнес – вложило немало времени и сил в создание налогоэффективной структуры, поэтому событие ликвидности здесь имело минимальные налоговые последствия. Деньги подвергались однократному налогообложению, а значительная часть выручки благополучно передавалась в траст «с пропуском поколения», что позволяло эффективно управлять налогом на наследство в будущем.
Для предприятия 2, принадлежащего основателю и венчурным инвесторам, события ликвидности были связаны с целым рядом неблагоприятных налоговых последствий как для потенциального покупателя, так и для продавца. При продаже налогом могла облагаться не только реализованная, но и нереализованная прибыль, которую еще надо было получить. Все предложения по планированию налогов были сомнительными и рискованными, требовали для реализации авансовой уплаты значительных сумм. Продажа бизнеса приводила либо к появлению двух уровней налогообложения, либо к снижению продажной цены (чтобы компенсировать покупателю упущенную выгоду).
Однако налогоэффективная структура Предприятия 1 весьма сложна, а соблюдение налогового законодательства в ней требует значительных затрат. Хотя все идеи налогового планирования здесь были своевременными, уместными и обоснованными, они привели к усложнению организационной структуры и, как следствие, к повышению затрат на ее содержание и предотвращение налоговых осложнений в будущем. Передача долей собственности сотрудникам была не меньшим злом из-за появления гудвилла при передаче активов. Излишние выплаты подлежали возврату. Размещение средств в трасте «с пропуском поколения» вызвало неоднозначную реакцию у представителей нынешнего поколения, испытывающих понятное желание самостоятельно распоряжаться своими деньгами.
Между тем схема функционирования Предприятия 2 отличается завидной простотой, а сотрудникам предложена программа предоставления фондовых опционов, которую они хорошо понимают и ценят по достоинству. Соблюдение налогового и иного законодательства требует значительно меньших затрат.
Какой подход следует считать правильным? Любой налоговый консультант скажет, что налоговое планирование не может идти впереди других аспектов бизнеса и нельзя допускать, чтобы такого рода соображения мешали принятию верных решений. С учетом этого трудно переоценить значение структуры, способной сэкономить предприятию десятки миллионов долларов.
Чтобы бизнес успешно развивался, необходимо определить, что для него значимо, и на этом сосредоточиться. Если участие сотрудников во владении предприятием существенно, то еще важнее структурировать его так, чтобы оно было понятным и позволяло реализовать выгоду. К сожалению, программы материального поощрения часто связаны с такими серьезными налоговыми сложностями, что за ними не видны преимущества. Обычная заработная плата облагается налогом по стандартной ставке. Это привычно и понятно для сотрудников. Другие более налогоэффективные формы вознаграждения не столь просты по своей структуре и законодательному регулированию. Предпринимателю здесь необходимо постоянно держать в поле зрения основные цели бизнеса. Многим проще сохранить 65 центов из доллара, хорошо понимая, куда исчезли остальные 35, чем 80, не вполне представляя себе, где еще 20.
В свое время предпринимателям было непросто определить наилучшую юридическую форму для предприятия, которое они собирались основать или приобрести. Однако в наши дни выбор существенно облегчился. Благодаря изменениям, произошедшим в период с начала 1990-х гг. по начало XXI в. в налоговом законодательстве и корпоративном праве, американские предприятия все чаще создаются в форме компаний с ограниченной ответственностью (Limited Liability Companies, LLCs). В этой главе мы рассмотрим причины, по которым стоит использовать именно такую форму. Информация не является исчерпывающей; существуют целые книги, посвященные данной теме.
При том что многие предприниматели считают LLC оптимальным вариантом, иногда в силу вступают соображения, более важные, чем простота – главная привлекательная особенность LLC, – и появляются основания построить бизнес иначе. Предприниматель или топ-менеджер, планирующий реорганизацию компании, должен внимательно изучить вопрос об организационно-правовой форме, консультируясь при этом с юристами и специалистами в области налогообложения.
Главные параметры
Четыре главных параметра, которые необходимо оценить предпринимателю или топ-менеджеру при выборе юридической формы бизнеса, – это:
1. Ответственность;
2. Контроль;
3. Простота привлечения новых инвесторов;
4. Налоги.
Вообще говоря, бизнес может существовать как единоличная собственность, товарищество или корпорация. Внутри каждой из этих категорий возможны варианты, и все они должны быть рассмотрены и оценены. При этом предпринимателю (топ-менеджеру) нужно обдумать следующие вопросы.
• Будет ли предприниматель единоличным собственником?
• Если нет, сколько еще людей (управляющих предприятием или пассивных инвесторов) получат долю собственности?
• Какие полномочия получит каждый из них, каким образом предполагается распределить между ними риски и прибыли бизнеса?
• Смогут ли они покупать и продавать свою долю собственности свободно или со значительными ограничениями?
• Насколько важно для всех собственников ограничить личную ответственность по долгам предприятия или искам против него?
• Какая юридическая форма наиболее выгодна с точки зрения налогообложения как предприятия, так и его собственника (собственников)?
• Какая юридическая форма предприятия – самая простая, какая требует наименьших затрат на создание и на поддержку?
• Каковы долгосрочные планы развития бизнеса?
Иногда ответы на эти вопросы противоречат друг другу, и здесь стоит обратиться к помощи профессионалов – специалистов в области права и налогообложения. Остаток этой главы посвящен рассмотрению четырех главных параметров, определяющих выбор юридической формы предприятия, и сравнению различных форм.
Ответственность
Мы живем в стране крючкотворов и поголовно застрахованы от непредвиденных претензий и ущерба. Страхование обеспечивает нам первую линию обороны, а правильный выбор юридической формы бизнеса – вторую, которая защищает нас от возможной потери состояния. Соглашения о финансировании создают ситуации, в которых кредитор может требовать от заемщика погашения долга из личных средств, но у предпринимателя нет причин возмещать из своего кармана ущерб, причиненный неподконтрольными ему силами, – например, последствия несчастного случая. Поэтому многие предприниматели хотят использовать форму бизнеса, ограничивающую их личную ответственность.
Законы различных штатов, в частности, те, которые регулируют определенные виды профессиональной деятельности, такие как медицина, право или архитектура, содержат статьи, не позволяющие профессионалу полностью оградить себя от личной ответственности. И все же, независимо от характера деятельности предприятия, при составлении бизнес-плана обязательно следует продумать вопросы ограничения ответственности.
Единоличная собственность не дает защиты, обеспечиваемой другими юридическими формами бизнеса. Такова цена структурной и операционной простоты – основных преимуществ этой формы. По закону единоличный собственник несет всю полноту ответственности по любым типам претензий: он непосредственно отвечает за некачественную продукцию, несчастные случаи, дефолты по кредитам и т. д. Хотя в определенных случаях от этих рисков защищает страхование, а планирование защиты личных активов тоже дает некоторую гарантию, с единоличной собственностью связан высокий уровень персонального риска. Поэтому многие бизнесмены отказываются от использования данной формы даже при том, что она подходит им по целому ряду других параметров, и создают предприятие как отдельное самостоятельное юридическое лицо.
Форма полного товарищества предполагает сходный уровень персонального риска при возникновении претензий. Хотя полному партнеру не грозит судебное преследование за действия других партнеров, общий риск делится на всех. В случае банкротства требования могут быть обращены не только на доходы предприятия или первоначальные вложения в него, но и на личные активы участников.
Учитывая это, многие владельцы предприятий сразу создают их в форме, предусматривающей защиту от риска. Страхование и здесь остается главным защитным механизмом против большинства видов риска, но при выборе юридической формы в первую очередь следует думать о том, позволяет ли она оградить личные активы от претензий, относящихся к бизнесу.
Иногда новые компании создаются как товарищества с ограниченной ответственностью, хотя имущество учредителя при этом защищено не полностью. Эта юридическая форма позволяет предпринимателю привлекать средства от внешних инвесторов, обеспечивает инвесторам защиту от риска, дает им некоторые налоговые льготы и одновременно минимизирует их влияние на бизнес, т. е. предотвращает размывание контроля. Вместе с тем в товариществе с ограниченной ответственностью должен быть полный партнер, который при возникновении претензий к бизнесу несет неограниченную имущественную ответственность. Можно смягчить ситуацию, сделав полным партнером созданное для этой цели юридическое лицо, но тогда проблема защиты будет решена ценой усложнения бизнеса.
Корпорация предлагает более высокую степень защиты от риска. В норме, за исключением особых случаев, ее активы и обязательства отделены от владельцев. Владелец рискует вложенным капиталом, но взыскание не может быть обращено на его личные активы. Существует несколько разновидностей корпораций, отличающихся друг от друга особенностями налогообложения и другими характеристиками; мы рассмотрим их несколько позднее.
Как уже говорилось в начале этой главы, компании с ограниченной ответственностью (LLC) представляют собой сравнительно новую юридическую форму и создаются в соответствии с корпоративным законодательством штатов.
Страницы: 1, 2, 3, 4
|
|