Куда пойдет рынок?

Почему профессиональный трейдер и одна из Волшебниц Рынка Линда Рашке полностью вывела капиталы с рынка акций за три дня до того, как он обрушился? Что заставило Фреда Хики, участника круглого стола издательства Barron’s и редактора ежемесячного информационного бюллетеня по инвестициям, разослать своим подписчикам предупреждение за три месяца до октябрьского кризиса? Почему экономист Бернард Баумоль в разгар одной из самых глубоких рецессий со времен Великой депрессии советовал покупать активы?

Им просто повезло или поведение рынка все же можно предсказать? Книга «Всё об индикаторах рынка» отвечает на этот вопрос.

Предлагаю вам отправиться в увлекательное и интересное путешествие. По пути вы встретите много замечательных людей. У каждого из них свое мнение об использовании индикаторов рынка. Одни из тех, с кем вы познакомитесь, используют индикаторы при торговле и инвестировании, другие разрабатывают собственные индикаторы, многие делают и то и другое. Я выбрал самых маститых экспертов, готовых поделиться своим опытом и сокровенными знаниями. Уверен, вы не разочаруетесь.

Спешу обрадовать: чтобы пользоваться индикаторами, не нужно долго изучать высшую математику, психологию или экономику. Как я уже писал в книге «Основы торговли опционами», для того, чтобы водить автомобиль, не обязательно понимать устройство двигателя. То же справедливо в отношении индикаторов рынка. И хотя алгоритм расчета некоторых индикаторов довольно сложен, пользоваться большинством из них проще, чем управлять автомобилем. В действительности самыми надежными индикаторами оказываются самые простые из них. С этой мыслью давайте приступим к выполнению основной задачи: заработать или сохранить капитал с помощью правильно используемых индикаторов рынка.

Примечание для опытных трейдеров. Эта книга непохожа на привычные издания о фондовом рынке. Если вам нужна традиционная книга по трейдингу, ознакомьтесь с моими рекомендациями, изложенными в гл. 12. Моя цель – помочь трейдерам и инвесторам, незнакомым с индикаторами рынка, быстро в них разобраться. Кроме того, моя книга серьезно отличается от других изданий, так как я включил в нее многочисленные интервью с экспертами, в которых они делятся своим опытом торговли по индикаторам. Уверен, что в этих интервью вы найдете много бесценной информации.

Поле психологической битвы

Фондовый рынок – это поле психологических сражений, и, если вы собираетесь в них участвовать, вооружитесь мощным оружием, прежде всего индикаторами рынка. Индикаторы могут быть техническими, психологическими или экономическими, но цель у них одна: подсказать вам, куда движется рынок. Так же как плотнику нужен молоток, чтобы построить дом, а игроку в гольф – самые лучшие клюшки, трейдерам и инвесторам необходимы индикаторы рынка.

Сражаться придется не только с другими продавцами и покупателями, но и с собственными спонтанными порывами и эмоциями. Для этого вам понадобится непредвзятый и беспристрастный источник, который поможет двигаться в правильном направлении. Индикаторы рынка позволят обуздать эмоции и полагаться только на факты. Рынок – это поле не только психологических сражений, но и серьезной интеллектуальной игры. С помощью индикаторов рынка вам будет легче на ней сфокусироваться.

Но индикаторы рынка могут не только это. Если их правильно использовать, они предупредят о потенциально опасной ситуации на рынке или, наоборот, подскажут, что пора покупать. Многие трейдеры с помощью индикаторов рынка определяют, когда покупатели становятся слишком жадными или чересчур осторожными. С помощью индикаторов также можно предсказать, когда рынок или цена определенной акции собирается изменить направление.

Кроме того, многие трейдеры отслеживают по индикаторам текущее состояние рынка, и в первую очередь что с ним происходит: он идет вверх (восходящий, или повышательный, тренд), вниз (нисходящий, или понижательный, тренд) или колеблется в горизонтальном направлении (боковой тренд, или боковик). Именно по этим причинам имеет смысл пользоваться индикаторами рынка.

И наконец, чтобы покупать и продавать с выгодой для себя, необходимо иметь самую свежую и точную информация, и тут снова помогут индикаторы рынка. Новости, полученные из газет или телевизионных передач, зачастую дают обманчивую информацию. После серьезной корректировки рынка в газетах немедленно появляются многочисленные публикации, прогнозирующие дальнейшее падение цен. Однако если обратить внимание на индикаторы рынка, то они могут сказать об обратном. Кому вы поверите?

Было бы хорошо, если бы о направлении «ветра» финансовых перемен сигнализировал какой-либо звонок. Но пока такого звонка не существует, приходится использовать… правильно: индикаторы рынка.

Трейдинг на всю жизнь

Еще одна причина, по которой вам стоит использовать индикаторы рынка, – они помогают выбрать, в какие активы инвестировать. По данным различных исследований, более 75 % акций на рынке следуют за общим трендом. Таким образом, используя индикаторы, чтобы предугадать направление движения рынка, можно увеличить доходность инвестиций. С их помощью на вашей стороне будет преимущество и потенциальный доход.

Если вы научитесь использовать индикаторы, то вам больше не придется полагаться на телевизионные прогнозы или на слова соседа, чтобы решить, какие акции покупать, а какие продавать. Послушайте других – и вы будете много лет покрывать убытки.

Все просто: если вы полагаетесь на подсказки других людей – сегодня вы совершите сделку. Но если вы научитесь с помощью индикаторов рынка самостоятельно выбирать акции, то сможете заниматься трейдингом всю жизнь.

Как построена книга

«Всё об индикаторах рынка» – уникальная в своем роде книга, хотя пользоваться индикаторами рынка учит только одна ее часть, а другая позволяет узнать, что думают профессиональные трейдеры и инвесторы. Чтобы вам было интересней читать, в конец каждой главы я включил краткую биографию создателя индикатора. В гл. 12 приведены графики индикаторов рынка.

Книга состоит из четырех частей. Часть первая «Самые популярные индикаторы рынка» рассказывает о популярных индикаторах, которые прошли проверку временем. Имея в своем распоряжении такой набор индикаторов, вы сможете проанализировать практически любую ситуацию на рынке.

Часть вторую «Как трейдерам удается предугадать направление рынка» также стоит обязательно прочитать. Из нее вы узнаете, какие методы используют профессиональные трейдеры, торгуя на фондовом рынке. Я почти уверен, что каждый из вас найдет в ней что-то новое для себя.

В части третьей «Объемы торгов» вводятся основные понятия, связанные с объемами торгов, а также описывается, как появление высокочастотного трейдинга поменяло все правила.

Часть четвертая «Шаг вперед» является заключительной. В качестве бонуса я расскажу, что следует предпринимать, если ситуация на рынке становится опасной. После интервью с экспертами, исследований и изложения того, как использовать индикаторы, я кратко подытожу, чему мы научились. И наконец, в этой части приводятся: важные источники, из которых можно узнать, где искать полезную информацию; дополнительные графики; идеи использования исторических данных, а также словарь по индикаторам.

Совет: как и большинство моих книг, данная книга может показаться вам небольшой, однако приведенная в ней информация очень емка. Поэтому читать ее следует медленно, не пытаясь разобраться во всех индикаторах сразу. Итак, приступим к делу.

Интерпретация индикаторов за пять минут

Думаю, вы сильно удивитесь, узнав, что большинство индикаторов рынка можно вывести меньше чем за пять минут. Пять минут? Да, как правило, вывести индикатор рынка на графике довольно легко. Сложно правильно его интерпретировать.

Тысячи людей смотрят на те же индикаторы, что и вы, но каждый видит их по-своему. Научиться пользоваться индикаторами сравнительно несложно, однако научиться совершать с их помощью прибыльные сделки – задача не из простых.

Все сигналы говорят: вперед!

Книга «Всё об индикаторах рынка» написана для всех, кто участвует или собирается участвовать в торгах на фондовом рынке. Неважно, кем вы являетесь – трейдером, инвестором или просто человеком, желающим сберечь капитал, научиться предвидеть, когда рынок идет на повышение или понижение либо когда ждать возможного кризиса, необходимо каждому для финансового выживания.

К концу книги вы научитесь строить рыночные индикаторы буквально за пару минут и использовать их, чтобы получить четкую картину происходящего на рынке. С их помощью вы также лучше будете видеть общую ситуацию в экономике.

Если, прочитав книгу, вы станете лучше понимать явление, называемое фондовым рынком, я добился своей цели. И хотя никто вам не гарантирует, что с помощью описанных в этой книге индикаторов вы заработаете неприлично много денег, в одном я точно уверен: от чтения вы получите удовольствие.

Надеюсь, что вы сможете объективно отнестись к той информации, которую узнаете из этой книги. Индикатор выбирают как любимую еду. Кто-то предпочитает итальянскую кухню; кому-то больше нравится тайская, кому-то – американская. Нельзя сказать, что какой-то один индикатор лучше другого. Универсального индикатора не существует.

Это всегда личное решение, и, прочитав книгу, вы увидите, какой из них больше подходит именно вам.

Хотя существуют десятки причин, по которым разумно пользоваться индикаторами рынка, наверное, самая важная из них следующая: когда в следующий раз кто-нибудь спросит, куда сейчас пойдет рынок, вы будете знать, что делать, – дать ему почитать эту книгу!

Надеюсь, вы получите удовольствие от ее прочтения.

Примечание для читателей из других стран. Эта книга писалась с учетом особенностей американского фондового рынка, однако вся содержащаяся в ней информация применима практически к любому другому рынку акций.

Что дальше?

Вы узнаете, что каждый индикатор имеет свои характерные особенности и «может о многом рассказать» (спасибо Майклу Кану за эту фразу). В части первой вы прочитаете о самых популярных индикаторах рынка и узнаете, о чем каждый из них может рассказать.

Самый точный индикатор в мире

Есть один индикатор, который на порядок точнее остальных. Без сомнения, за этим индикатором всегда последнее слово. Это сам рынок. Он представлен одним из основных индексов; индексы Доу Джонса, NASDAQ, S&P 500, Russel 2000 или Wilshire 5000 самые популярные из них.

Проще всего это показать на графике S&P 500 (SPX) за трехлетний период.

^{Источник: StockCharts.com.}

Действуйте следующим образом: покупайте акции, когда график идет вверх (это называется восходящий тренд), и продавайте, когда он идет вниз (это называется нисходящий тренд). Люди заработали состояния, придерживаясь этой несложной, но весьма надежной стратегии – следовать за трендом на рынке.

Вы спросите, зачем нужны другие индикаторы, если сам рынок может рассказать так много? На самом деле, многие действительно считают: все, что нужно знать об акциях, есть на этом графике. Им вполне хватает этой информации, и отлично.

Однако, если вы хотите лучше понимать, что происходит на рынке, на этом графике нужно разместить и другие индикаторы. И тогда вы увидите, как интересно временами ведет себя рынок.

Примечание. В этой книге использованы линейные графики, потому что их легче читать. В процессе реальной торговли вы, скорее всего, предпочтете пользоваться свечным графиком, так как он более информативен.

Что дальше?

В этой книге, более подробно в гл. 12, будут описаны десятки различных индикаторов рынка; сейчас же речь пойдет о самых популярных из них. Если вы никогда раньше не пользовались графиками, вам надо изучить именно этот материал.

Поскольку вы уже знаете, что каждый индикатор может о многом рассказать, я немного пошутил: дал им всем прозвища и наделил характером. Готовы? Тогда начнем с первой группы индикаторов, которые справедливо называются «реверсивной психологией».

Глава 1

Реверсивная психология

Название: Американская ассоциация частных инвесторов (AAII).

Где найти: www.aaii.com/sentimentsurvey, Barron’s, Forbes и другие финансовые издания.

Периодичность: еженедельный опрос.

Все просто: Я назвал индекс «обычным человеком». Он поможет избежать потерь, когда рынок достигает вершины или, наоборот, дна. Маленькая хитрость: смотрите, что делают рядовые инвесторы, и делайте наоборот.

ААII просит своих участников ответить на вопрос: как, по их мнению, будет вести себя рынок в ближайшие полгода – пойдет вверх (бычий рынок), пойдет вниз (медвежий рынок) или останется нейтральным?

Зайдите на сайт www.aaii.com/sentimentsurvey и посмотрите результаты последнего опроса. Они будут иметь вид, представленный на рис. 1.1.

Рисунок 1.1

^{Источник: Американская ассоциация частных инвесторов (AAII).}

1. Покупать: если уровень медвежьих настроений среди участников AAII превышает 50 %, можно покупать; если он достигает от 60 до 70 %, нужно покупать немедленно.

2. Продавать: если уровень бычьих настроений среди участников AAII превышает 60 %, можно продавать; если он достиг 70 %, нужно продавать немедленно.

3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

AAII – некоммерческая образовательная организация, созданная в 1978 г. Джеймсом Клунэном. Типичные члены этой организации достаточно богатые инвесторы предпенсионного или пенсионного возраста. Одна из целей организации – обучение частных инвесторов управлению своими портфелями.

С 1987 г. AAII проводит еженедельные опросы своих участников, чтобы узнать, в каком направлении, по их мнению, пойдет рынок. До эры интернета опросы рассылались случайно выбранным участникам по почте, а с 2000 г. голосование проводится онлайн.

Довольно быстро в финансовом мире поняли, что результаты опроса можно использовать в качестве контрарного (противоположного) индикатора. Другими словами, если среди участников опроса преобладают бычьи или медвежьи настроения, трейдеры могут получить неплохой доход, пойдя против рынка.

Очень интересно, что происходит в голове у частных инвесторов. В конце концов, рынок движим двумя чувствами-близнецами: страхом и жадностью – так считают и трейдеры, например Джесси Ливермор, и инвесторы, например Уоррен Баффет.

Неудивительно, что еженедельный опрос AAII, оценивающий настроения инвесторов, – один из самых популярных индикаторов рынка. Результаты опроса публикуются на сайте AAII, а также в финансовой периодике, например в Barron’s. С их помощью можно понять, о чем думают обычные инвесторы. Временами опрос может давать фантастически точные результаты, т. е. он может их давать, если вы идете против рынка и действуете ровно наоборот по отношению к тому, что думают его участники.

«Когда рынок подходит к своей вершине, результаты опроса становятся крайне интересными, – указывает вице-президент и редактор AAII Journal Чарльз Ротблат. – Возможно, это еще не окончательное дно, но первые высокие значение в результатах опроса – явный знак того, что пора искать дополнительные сигналы. Другими словами, ищите подтверждения своим контрарным убеждениям, например следите за оценкой компаний, за изменениями в прогнозах прибыли и за биржевыми графиками».

«Если вы построите график на основании собранных данных, – считает Ротблат, – ищите значения, которые отличаются от среднего минимум на два стандартных отклонения. Разница в одно стандартное отклонение может быть на верхней границе нормы. Два стандартных отклонения – и участники либо начинают бояться понести убытки, либо потирать руки в предвкушении больших денег. При трех стандартных отклонениях опрос выдает из ряда вон выходящие результаты. В качестве примера можно привести одно из самых высоких значений за все время существования индикатора: 70 % участников были уверены, что в ближайшие полгода рынок будет падать. В следующем году рынок взлетел на 80 %».

«Как правило, – полагает старший финансовый аналитик AAII и редактор Computerized Investing Уэйн Торп, – если медвежьи или бычьи настроения достигают 60 %, пора навострить уши».

Исторически это означает, что рынок достиг вершины.

«Уверен, что в краткосрочной перспективе рынок движим исключительно настроениями участников, – предупреждает Торп. – Когда рынок достигает вершины, люди забывают о базовых принципах. Опрос работает как контрарный индикатор, потому что то или иное чувство охватывает не только участников опроса, но и подавляющее большинство людей, торгующих на фондовом рынке. И все-таки нелегко поступать вопреки тому, что ты чувствуешь».

«В какой-то момент, – объясняет Ротблат, – участников рынка охватывает иррациональный энтузиазм, или, наоборот, они начинают панически бояться происходящего на рынке. Труднее всего покупать, когда цены падают, и продавать, когда они растут, хотя все исследования наглядно показывают, что, перефразируя Уоррена Баффета, надо быть жадным, когда вокруг все боятся, а бояться, когда все вокруг предвкушают большие деньги. Когда вы наблюдаете, как баланс вашего счета стремительно уходит вниз или, наоборот, уверенно растет, нелегко идти против течения. Такова человеческая природа».

Один из советов Ротблата: «Пока рынок остается бычьим, запишите для себя, что вы станете делать, когда он развернется и станет медвежьим.

В спокойном состоянии люди принимают рациональные решения. Но когда человек испытывает стресс, он скорее примет нерациональное решение. Он поддастся эмоциям».

По его словам, тяжело войти на рынок и покупать, когда вы теряете деньги на медвежьем рынке: «С точки зрения эмоций крайне тяжело заставить себя это сделать; с финансовой – это зачастую самый разумный шаг».

Опрос AAII часто дает пугающе точные результаты, когда пессимизм или паника дойдет до крайней точки или когда своего апогея достигнет чрезмерная уверенность в росте рынка. Но в промежутке между критическими точками он информативен мало. С технической точки зрения опрос не может служить временным индикатором, хотя многие и пытались использовать его таким образом.

Даже если вы попытаетесь с помощью опроса рассчитать, когда рынок достигнет своей вершины или дна, то почти наверняка промахнетесь. Пожалуй, это единственный его недостаток: он отлично работает на вершине или на дне рынка, но при этом показывает лишь часть картины. Когда цены стремительно изменяются в любом направлении, он подсказывает, как действовать, но постоянно торговать, основываясь на данных этого опроса, нельзя.

Опрос AAII, безусловно, очень популярный опрос, но это далеко не единственный психологический индикатор рынка. Еще один популярный опрос, позволяющий узнать настроения на рынке, за результатами которого внимательно следят трейдеры, – это Investors Intelligence («разведка инвестора»). Он описан ниже.

Название: Investors Intelligence Advisor Sentiment Survey (опрос настроений советников по инвестициям Investors Intelligence).

Где найти: www.schaefersresearch.com или www.market-harmonics.com.

Примечание: также можно оформить годовую подписку на Investors Intelligence на сайте www.investorsintelligence.com.

Совет: наберите в любом поисковике, например в Google или Yahoo, название индикатора – Investors Intelligence и увидите результаты последнего опроса.

Периодичность: еженедельный опрос.

Все просто: я назвал этот индекс «советниками по инвестициям». Он поможет избежать убытков, когда на рынке становится беспокойно или сгущаются тучи.

Еще одна маленькая хитрость: смотрите, что рекомендуют советники, и поступайте наоборот.

Еженедельный психологический индикатор Investors Intelligence публикуется компанией Chartcraft, которая каждую неделю выясняет у независимых авторов финансовых новостей, каким, по их мнению, будет рынок в ближайшие полгода: бычьим, медвежьим или нейтральным. Chartcraft обменивается информацией с самыми различными сервисами, а также анализирует новостные рассылки, которые приходят через интернет, по электронной почте и факсу.

1. Наберите в вашем браузере www.schaefersresearch.com.

2. Перейдите на вкладку Quotes and Tools (Котировки и инструменты).

3. Прокрутите страницу вниз. Слева в колонке под названием Market tools (Рыночные инструменты) выберите Investors Intelligence.

4. Перед вами появятся результаты еженедельных опросов.

5. Пример результатов опросов приведен на рис. 1.2.

Рисунок 1.2

^{Источник: Investors Intelligence.}

Таблица 1.1

^{Источник: Investors Intelligence.}

6. Результаты опросов Investors Intelligence можно также увидеть в табл. 1.1.

1. Покупать: если уровень медвежьих настроений среди независимых авторов новостных рассылок превышает 50 %, то можно покупать; если он достигает 60 %, нужно покупать немедленно.

2. Продавать: если уровень бычьих настроений среди независимых авторов новостных рассылок превышает 50 %, то можно продавать; если он достигает 60 %, нужно продавать немедленно.

3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

В 1963 г. основатель компании Chartcraft, Inc. А. У. Коэн решил опросить группу экспертов и выяснить, куда, по их мнению, пойдет рынок. Изначально смысл, разумеется, был в том, чтобы последовать совету экспертов и обыграть всех на Уолл-стрит.

После нескольких подобных опросов Коэн понял, что большинство экспертов почти всегда дают неправильные прогнозы, особенно когда рынок приближался к точке разворота. Он понял, что можно неплохо заработать, если поступать вопреки советам большинства экспертов. Официальное название индикатора Investors Intelligence Advisor Sentiment Survey («Опрос настроений советников по инвестициям Investors Intelligence»), но иногда для краткости его именуют просто индексом быков /медведей (bull /bear index). Подписчики получают результаты опроса сразу вместе с ежедневной рассылкой по электронной почте.

Chartcraft выясняет у более 100 независимых финансовых журналистов, не связанных с Уолл-стрит, куда, с их точки зрения, будет двигаться фондовый рынок. В результате такого опроса Chartcraft получает весьма широкую выборку мнений.

Так же как и опрос AAII, опрос Investors Intelligence превосходно работает, когда рынок достигает своего предела, при условии, что вы играете против рынка.

Это удивительный факт, поскольку предполагается, что авторы информационных бюллетеней должны лучше понимать, что происходит на рынке. В конце концов, им платят деньги за их рекомендации. Но и авторы бюллетеней, подобно «обычным людям», зачастую поддаются панике или эйфории.