Первичный рынок– это тот рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инвесторам. Точнее, это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг. Говоря о первичном рынке, следует применять термин размещение ценных бумаг.
       Первичный рынок– это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
      В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Все остальные перепродажи бумаг образуют вторичный рынок.
      Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информациидля инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т. д.
       Механизм продажи(размещения ценных бумаг) на первичном рынке может быть разный:
      – в непосредственном (частном) контакте без посредников;
      – через финансовых посредников (андеррайтеров);
      – на уличном рынке.
       Частное размещениехарактеризуется продажей (обменом) бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.
       Публичное предложение– это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов. Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.
      Публичная подписка или публичное размещение ценных бумаг применяется, если корпорация принимает решение превратиться из частной в публичное акционерное общество с большим количеством акционеров. Публичное предложение большого количества тиражированных акций дает эмитенту огромные средства.
       Вторичный рынок– это отношения, складывающиеся при купле-продаже ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.
      Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер вложений инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.
      Важнейшая черта вторичного рынка – его ликвидность,т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курсов и низких издержках на реализацию.
      На вторичном рынке операторами являются только инвесторы,т. е. те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. На вторичном рынке происходит не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а только перераспределение ресурсовсреди последующих инвесторов.
      Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка.
      При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг.

      Это организованная определенным образом часть рынка ценных бумаг, на котором с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.
      Деятельность фондовых бирж в России регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».Фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж – организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизации предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых брокерами –членами биржи на основе поручений институциональных и индивидуальных инвесторов. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг.
      Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания отчислений в пользу фондовой биржи. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуры листингаи делистинга.
       Функциифондовой биржи:
      – купля-продажа ценных бумаг;
      – выявление равновесной биржевой цены;
      – аккумуляция временно свободных денежных средств;
      – обеспечение арбитража (механизма разрешения споров);
      – обеспечение гласности и открытости биржевых торгов, доступности информации;
      – обеспечение гарантий исполнения биржевых сделок;
      – контроль качества ценных бумаг;
      – посредничество в расчетах;
      – разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.
      К обращению на фондовой бирже допускаются:
      – ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшие предусмотренную федеральным законом процедуру эмиссии и включенные фондовой биржей в список ценных бумаг, допускаемых к обращению на бирже в соответствии с ее внутренними документами;
      – иные финансовые инструменты в соответствии с законодательством Российской Федерации. Высшим органом биржи является общее собраниеее членов. В промежутках между собраниями высшим органом является биржевой совет.Помимо названных выше органов управления, на бирже создаются определенные подразделения, каждое из которых выполняет специфические функции.
      Члены биржи или их представители могут выступать на бирже в качестве брокера(заключает сделку от имени клиента или своего имени и за счет клиента) или дилера(осуществляет куплю-продажу от своего имени и за свой счет). Участником торгов также является маклер(ведет торг и оформляет сделку).
       Способы проведения биржевых торгов
      1.  Открытые аукционные торги,когда происходит непрерывное сопоставление цен на покупку и цен на продажу. Сделка совершается тогда, когда цены покупателя и продавца сходятся.
      2.  Торговля по заказам.Суть этого метода заключается в том, что брокеры оставляют маклерам письменные заявки на покупку и продажу с указанием цены и количества ценных бумаг.
      Совершение сделок проходит четыре этапа: 1) само совершение сделки; 2) сверка параметров и заключение сделки; 3) клиринг (многосторонний клиринг); 4) исполнение сделки.
      В целом роль биржи зависит от емкости и разнообразия рынка ценных бумаг, банковского кредита. Фондовая биржа – это лишь часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая.

      Рынок ценных бумаг как составная часть финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования,основная цель которого – защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников.
      В государственном регулировании рынка ценных бумаг можно выделить три основных направления.
      1. Выработка определенных правил, регулирующих эмиссию и обращение ценных бумаг и деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов.
      Во многих странах созданы специальные административные органы, на которые возлагаются функции разработки нормативных актов по ценным бумагам и контроля за соблюдением этих актов. В России таким органом является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации(ФКЦБ). ФКЦБ осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка, утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг, устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчетно-депозитной деятельности и к порядку ведения реестра. Полномочия ФКЦБ не распространяются на процедуру эмиссии ценных бумаг, выпускаемых Правительством Российской Федерации.
      2. Выдача лицензий органами государственной власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг. В России лицензирование осуществляется ФКЦБ или органами, уполномоченными ею на основании генеральной лицензии. Кроме лицензирования, государственный контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляется также путем аттестации специалистов,работающих с ценными бумагами.
      3. Налогообложение доходов от операций с ценными бумагами. Воздействие на рынок ценных бумаг государство оказывает с помощью системы налогообложения, введения системы налоговых льгот и санкций.
      Порядок налогообложения (ставки налогов, сроки их уплаты, а также ответственность налогоплательщиков) устанавливается действующим законодательством Российской Федерации и может изменяться в зависимости от экономической ситуации в стране.
      Для налогообложения операций с ценными бумагамибольшое значение имеют стадия первичного размещения и вторичный рынок. Налоговая база по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке, определяется как доходы от операций купли-продажи ценных бумаг, уменьшенные на затраты по этим операциям, а по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, – как доходы от операций купли-продажи этих ценных бумаг, уменьшенные на затраты по этим операциям.
      Особенностью нынешнего этапа в развитии фондового рынка является отсутствие большого набора инструментов государственного регулирования вследствие недостаточного по времени развития данного сегмента экономики. Это проявляется и в том, что основной упор в развитии рынка ценных бумаг делается на максимальное саморегулирование со стороны профессиональных участников рынка. В настоящее время в России существует недостаточная законодательная база, регулирующая фондовый рынок.

       Валютная система– это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система)или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы).Валютная система представляет собой совокупность двух основных элементов – валютного механизмаи валютных отношений.
      Под валютным механизмомпонимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.
       Валютные отношения представляютсобой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.
      Различают национальную, мировую и региональную валютныесистемы.
       Национальная валютная системасформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы. В определенной степени национальная валютная система зависит от места страны в мировой экономике.
      Основные элементы национальной валютной системы: национальная валюта; национальное регулирование международной валютной ликвидности; режим курса национальной валюты; национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты; режим национальных рынков валюты и золота; национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, Центральный банк, Минфин, Минэкономики, Таможенный комитет и др.).
      Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта-денежная единица страны. Она существует в наличной и безналичной формах. Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.
      По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных валютных отношений – мировая и региональная валютные системы.
      Их основные принципы юридически закреплены межгосударственными соглашениями.
      Основные элементы мировой и региональной валютных систем:
      – международные платежные средства, выполняющие роль мировых денег;
      – условия и режимы обратимости валют;
      – механизм и режим валютных курсов;
      – формы международных расчетов;
      – кредитные орудия обращения и порядок их использования в международных расчетах;
      – международные ликвидные активы и порядок их регулирования;
      – режим международных валютных и золотых рынков и межгосударственные институты, регулирующие валютные отношения.
      Основной элемент любой валютной системы – международные платежные средства, выполняющие в рамках данной системы роль мировых денег. В качестве международных платежных средств на разных этапах развития рыночной экономики выступают золото, резервные валюты, международные валютные единицы. В условиях господства неразменных кредитных отношений роль мировых денег берут на себя резервные валюты.
       Резервные валюты– это валюты, обладающие полной конвертируемостью, принадлежащие странам, занимающим господствующее положение в мировом производстве, торговле, обладающим разветвленной сильной кредитной системой, развитым финансовым рынком, значительными объемами международной ликвидности.

       Мировая валютная система (МВС)представляет собой механизм, связывающий отдельные национальные экономики в единое мировое хозяйство.
      МВС постепенно формировалась на протяжении XIX–XX вв. Валютные отношения между странами приобрели государственно-правовой статус.
      Мировая валютная система включает ряд элементов, основными из которых являются:
      – формы мировых денег;
      – условия взаимной конвертируемости валют;
      – регламентирование валютных ограничений;
      – унификация международных кредитных инструментов обращения и форм международных расчетов;
      – правовое оформление статуса института международного регулирования валютных отношений. Исторически существовало четыре системы МВС.
      Первая была создана в 1867 г. Парижским соглашением, вторая МВС явилась результатом соглашения 30 стран на Генуэзской международной экономической конференции 1922 г., третья МВС была оформлена в результате Бреттон-Вудских соглашений 1944 г. Ныне действует четвертая МВС, основы которой были заложены в 1976 г.
       Ее основные элементы и принципы:1)базируется на нескольких национальных резервных валютах развитых стран и международных валютных единицах. К ним привязаны валюты всех стран – членов Международного валютного фонда (МВФ);
      2) каждая страна – член МВФ самостоятельно определяет режим валютного курса своей валюты, т. е. действует режим плавающих валютных курсов;
      3) золото не может служить мерой стоимости и точкой отсчета при определении валютных курсов;
      4) межгосударственное регулирование валютных отношений обеспечивает МВФ;
      5) параллельно с МВС существуют региональные валютные системы.
      Функции международного платежного и резервного средства, а также инструмента регулирования валютных курсов в современном мире выполняют так называемые мировые деньги,роль которых в настоящее время выполняют резервные (ключевые) валюты – американский доллар, немецкая маркаи японская иена,а также международные валютные единицы – СДРи евро.
      Статус резервныхимеют валюты тех стран, которые занимают господствующее место в мировой экономике, экспорте капиталов и величине золотовалютных резервов.
       СДР (специальные права заимствования)является международной валютной счетной единицей.
      В настоящее время внутри МВФ СДР выполняет ограниченные функции. Его роль как международного средства накопления валютных резервов и международного платежного средства незначительна, а объем операций в СДР относительно невелик.
       Евроявляется коллективной валютой стран – членов ЕС. Стоимость (курс) евро определена по принципу «корзины валют», в которую входят валюты всех стран зоны евро. Евро – единая валюта зоны, признанная в первую очередь обслуживать частный оборот и только затем использоваться в качестве орудия погашения международных долговых обязательств, введена в оборот в 1999 г.
      Характер используемого международного платежного средства определяет такие важнейшие элементы валютной системы, как конвертируемость, валютный курс, международные ликвидные активы и т. д. С переходом к использованию резервных валют валютный курс и конвертируемость валют начинают зависеть от состояния экономики в стране. Валюта может быть полностью конвертируемой, частично конвертируемой и неконвертируемой, а валютный курс – фиксированным или плавающим.

       Национальная валютная система– форма организации валютных отношений страны, закрепленная национальным законодательством; составная часть денежной системы страны.
      Основа национальной валютной системы – установленная законом денежная единица государства.
      Деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.
      Основа валютной системы Российской Федерации – российский рубль,введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР. С переходом к российскому рублю его золотое содержание не было зафиксировано.
      В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса,который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным банком России по результатам торгов на ММВБ.
      Основным законодательным актом в области валютных отношений Российской Федерации является Закон РСФСР «О валютном регулировании и валютном контроле»,а также другие законы и подзаконные акты.
      Движение денежных потоков на валютном рынке России осуществляется:
      – через валютные операции;
      – валютно-кредитное и расчетное обслуживание покупки и продажи товаров и услуг;
      – операции с ценными бумагами;
      – зарубежные инвестиции.
      Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки,т. е. банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка Российской Федерации на проведение валютных операций.
      Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, расширенные и генеральные.Наибольшие права предоставляет генеральная валютная лицензия.
      На проведение операций с золотом требуется также специальная лицензия Банка России.
      Валютные ценности могут находиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов.
      Покупка и продажа иностранной валюты проводятся через уполномоченные коммерческие банки. Сделки купли-продажи иностранной валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи, действующие в порядке и на условиях, установленных Банком России. При этом покупка и продажа иностранной валюты, минуя уполномоченные банки, не допускается.
       Валютное регулированиеосуществляет Центральный банк России. Он устанавливает порядок обязательного перевода, вывоза и пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на главных валютных биржах страны – ММВБ и Санкт-Петербургской бирже.
       Валютный контрольосуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля являются Центральный банк России, а также Правительство РФ.
       Агентами валютного контролявыступают организации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля. Агенты валютного контроля подотчетны соответствующим органам валютного контроля.
      Для укрепления валютного положения России необходимо:
      – преодоление экономического кризиса;
      – обеспечение экономического роста на основе увеличения инвестиций в производственную сферу;
      – ликвидация бюджетного дефицита;
      – улучшение состояния платежного баланса;
      – контроль за ростом внутреннего и внешнего госдолга.

       Валютный курс– важный элемент МВС. Это цена национальной валюты одной страны, выраженная в национальных валютах других стран или в международных валютных единицах. Валютные курсы устанавливаются на международных валютных рынках в зависимости от спроса и предложения национальных валют, которые, в свою очередь, зависят от многих факторов. Прежде всего положение валюты любой страны зависит от состояния ее экономики и темпов роста ВВП, от соотносительных темпов инфляции в разных странах, места и роли страны на мировых рынках товаров, услуг, капитала. Эти условия определяют покупательную силу национальных валют на мировых рынках, которая лежит в основе формирования валютных курсов.
      В современных условиях большинство стран применяют плавающие валютные курсы,ориентированные на ведущие ключевые валюты. Ряд стран использует свободно плавающие курсы.
      Развитие кредитных отношений и возникновение кредитных денег ускорило процесс вытеснения золота не только из внутреннего денежного оборота, но и из международной валютной сферы.
      Различают национальноеи межгосударственноерегулирование валютных курсов.
      Основные органы национального регулирования –центральные банки и министерства финансов.
       Межгосударственное регулированиекурсов валют осуществляют МВФ, ЕВС (Европейская валютная система) и другие организации. Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т. д.
       Основные методы регулирования валютных курсов– валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.
      1.  Валютные интервенциицентральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, так как не только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективны валютные интервенции, сопровождаемые соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.
      2. В зарубежных странах широко применяется дисконтная политика,заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит целью понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валюты понижается.
      3. На валютный курс оказывают влияние валютные ограничения,т. е. совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит доллар США, марку ФРГ, японскую иену, английский фунт стерлингов и французский франк.

       Платежный баланс –это соотношение платежей, произведенных страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы, за определенный период времени (месяц, квартал, год).
       Общий платежный баланс страныобразуют платежный баланс по текущим операциям, баланс движения капиталов и кредитов, а также движение золотых и валютных резервов. Общий платежный баланс страны всегда сбалансирован, т. е. его активные и пассивные операции составляют одинаковую величину.
      Различают платежный баланс по текущим операциям, баланс движения капиталов и кредитови балансирующие статьи.
      Важнейшая составная часть платежного баланса по текущим операциям– торговый баланс,отражающий соотношение стоимости экспорта и импорта товаров за соответствующий период. В платежный баланс по текущим операциям включаются также платежи и поступления по страхованию, комиссионным операциям, туризму, проценты и дивиденды по капиталовложениям, платежи по лицензиям за использование изобретений. В платежном балансе отражаются также военные расходы страны за рубежом.
       Баланс движения капиталов и кредитовотражает платежи и поступления по экспорту-импорту государственного и частного долгосрочного и краткосрочного капиталов. Сюда входят прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерческие кредиты, специальные финансовые операции и др.
      Состояние платежного баланса по текущим операциям оказывает непосредственное воздействие на валютный курс страны. При хронически пассивном платежном балансе курс валюты падает, при активном – повышается. Следует иметь в виду, что для динамики валютного курса основное значение имеет сальдо платежного баланса по текущим операциям не между двумя странами, а общее сальдоэтого баланса по отношению ко всем странам, участвующим в международных расчетах страны.
      Важным элементом платежного баланса являются балансирующие статьи,к которым относятся государственные золотовалютные резервы, внешние государственные займы, кредиты международных валют-но-финансовых организаций.
      От платежного баланса следует отличать расчетный баланс,который представляет требования и обязательства страны по отношению к зарубежным странам. В эти требования и обязательства включаются государственные (золотовалютные и пр.) и частные активы, прямые инвестиции, полученные и предоставленные кредиты, обязательства финансовых и нефинансовых корпораций. В отличие от платежного баланса, в расчетный баланс входят все требования и обязательства по отношению к другим странам, по которым не произведены платежи.
      Платежный баланс является одним из объектов государственного регулирования.
       Государственное регулирование платежного баланса– это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мер, направленных на формирование основных его статей.
      К межгосударственным средствам регулирования платежного баланса относятся:
      – согласование условий экспортных кредитов;
      – двусторонние правительственные кредиты, краткосрочные взаимные кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям «своп»;
      – кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций, прежде всего МВФ.

      В целях развития сотрудничества и обеспечения целостности и стабилизации всемирного хозяйства в основном после Второй мировой войны были созданы международные валютно-кредитные и финансовые организации. Среди них ведущее место занимают Международный валютный фонд (МВФ)и группа Всемирного банка (ВБ).
      МВФ и группа ВБ имеют общие черты. Они организованы по аналогии с акционерной компанией. Поэтому доля взноса в капитал определяет возможность влияния страны на их деятельность. Штаб-квартира МВФ и группы ВБ находится в Вашингтоне. Группа ВБ включает Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала.
      Основные задачи МВФ заключаются в следующем:
      – содействие сбалансированному росту международной торговли;
      – предоставление кредитов странам-членам для преодоления валютных трудностей, связанных с дефицитом их платежного баланса;
      – отмена валютных ограничений;
      – межгосударственное валютное регулирование путем контроля за соблюдением структурных принципов мировой валютной системы, зафиксированных в Уставе фонда.
      МБРР, как и МВФ, предоставляют не только стабилизационные, но и структурные кредиты. Их деятельность взаимно увязана.
      Специфика МБРР заключается в наличии у него трех филиалов:
      –  Международная ассоциация развития(МАР, создана в 1960 г.), предоставляет льготные беспроцентные кредиты;
      –  Международная финансовая корпорация(МФК, создана в 1956 г.), стимулирует направление частных инвестиций в промышленность развивающихся стран;
      –  Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций(МАГИ, создано в 1988 г.), осуществляет страхование.
      Международные финансовые институты – МВФ и группа ВБ – играют важную роль в регулировании международных кредитных отношений.
       Европейский банк реконструкции и развития(ЕБРР) создан в 1990 г., местонахождение – Лондон. Главная цель ЕБРР – способствовать переходу к рыночной экономике в государствах бывшего СССР, странах Центральной и Восточной Европы. ЕБРР кредитует проекты лишь в определенных пределах.
      ЕБРР специализируется на кредитовании производства, оказании технического содействия реконструкции и развитию инфраструктуры, инвестициях в акционерный капитал, особенно приватизируемых предприятий. Преимущественные сферы деятельности ЕБРР, в том числе в России, – финансовый, банковский секторы, энергетика, телекоммуникационная инфраструктура, транспорт, сельское хозяйство.