Уважаемые читатели!

Вашему вниманию предлагается новое третье, исправленное и дополненное издание книги «Особенности национальных спекуляций», автором которой является профессионал фондового рынка, успешный трейдер, имеющий значительный опыт работы, как на российском, так и на иностранных фондовых рынках, профессиональный управляющий Иван Закарян.

Мы, Инвестиционно-брокерская компания «Старфин», в свою очередь, рекомендуем эту книгу как настольное пособие для всех тех, кто хочет научиться работать на финансовых рынках и считает эту деятельность не просто игрой, а перспективной работой, требующей от инвестора определенной дисциплины и способной при правильном подходе и отношении принести очень существенные доходы и финансовое благополучие.

Данная книга будет интересна любому инвестору, желающему научиться разбираться в финансовых рынках, эффективно совершать сделки и зарабатывать этой деятельностью.

Профессионалы в данной области знают, насколько сложной может быть работа на финансовых рынках, она может приносить как прибыли, так и убытки, и это должен осознавать каждый.

Именно для того, чтобы максимизировать свои прибыли и минимизировать потери, инвестору необходимо получить необходимые знания, изучить механизмы биржевых торгов, ознакомиться с методами фундаментального и технического анализа компаний-эмитентов и понять основные правила торговли на бирже. Данная книга даст Вам ответы на эти и многие другие немаловажные вопросы, являясь лучшей точкой старта Вашей финансовой карьеры.

Инвестиционно-брокерская компания «Старфин» предоставляет широкий спектр финансовых услуг, как для начинающих, так и для профессиональных инвесторов, на очень льготных и конкурентных условиях.

Мы осознаем, что любой инвестор нуждается в постоянном совершенствовании своих знаний, поэтому для всех наших клиентов на базе нашей компании профессионалы фондового рынка организуют бесплатные обучающие семинары.

Мы делаем все от нас зависящее, чтобы способствовать становлению успешных трейдеров в России, предлагая инвесторам одни из самых выгодных тарифов на брокерское обслуживание, Интернет-трейдинг и доверительное управление активами. Мы стремимся помочь абсолютно каждому заинтересованному человеку сделать первые шаги в области инвестирования на финансовых рынках.

Надеемся, что данная книга даст Вам необходимые знания для осуществления эффективной торговли и поможет реализовать себя как успешных инвесторов.

Искренне желаем Вам удачи и успешного обучения, наши двери открыты для всех.

С уважением,

Булгадаев Б.А.

Генеральный директор ИК «Старфин»

www.starfin.ru

Предисловие ко второму изданию

Живущие в России люди уже так давно привыкли к быстрым сменам приоритетов и направлений в нашей стране, что первым вопросом при покупке книги по бизнесу, инвестированию или финансам, чаще всего интересуются, не устарела ли она на данный, переживаемый страной, момент. Основания для такого рода вопросов, безусловно, есть и поэтому книги должны периодически переиздаваться. То же касается и книги, которую уважаемый читатель сейчас держит в руках. Это второе издание, которое призвано соответствовать текущему положению дел на Фондовом рынке России.

Самое забавное, однако, заключается в том, что, пожалуй, единственным значительным изменением, происшедшем на рынке с момента первого издания настоящей книги (кроме мощного роста самого рынка, разумеется), было, упразднение Федеральной комиссии по ценным бумагам и создание вместо нее Федеральной службы по финансовым рынкам. Тем не менее, этот факт ничего не отменил и не изменил в плане функционирования рынка и участия в нем рядовых частных инвесторов. Видимо и здесь работает старый российский принцип – если не помогают, то лишь бы не мешали.

Технологически рынок России совершенствовался так же, как развиваются любые программные продукты, появились более мощные компьютеры, появились новые версии программ, но ничего фундаментально нового в структуре и в функционировании фондового рынка не произошло. И это лишь доказывает, что технологически наш развивающийся рынок ничем не уступает развитым западным фондовым рынкам. Дело только за привлечением к его возможностям широких масс частных инвесторов, которых, увы, пока слишком мало для создания действительно широкого, ликвидного и развитого фондового рынка.

Первое издание книги было написано достаточно добротно, так, что мне пришлось менять и обновлять очень немногое. Сначала, я, было, решил, что надо бы обновить те иллюстрации, на которых цены активов находятся на давнишних низких уровнях, но мои друзья-брокеры сказали: "А зачем? Может быть, мы снова придем на эти уровни уже в следующем году, а иллюстративно они ничем не хуже нынешних уровней цен", и я был вынужден согласиться с этим мнением. Тем не менее, многие главы я обновил, добавив в них новые сведения и рассуждения,

Очень надеюсь, что моя работа будет полезна тебе, мой Уважаемый Читатель.

Иван Закарян,

декабрь 2004 г., Москва

Предисловие к первому изданию

И еще Экклезиаст сказал, что «все возвращается на круги своя». Даже если это и не он придумал, он первым догадался записать это на бумаге или пергаменте, и теперь мы имеем возможность поминать его имя, когда возвращаемся к делам или местам, которые по каким-либо причинам в прошлом оставили. Эта книга о Российском фондовом рынке, к которому возвращается наше внимание, после нескольких лет почти полного отторжения, связанного с финансовым кризисом 1998-го года и предыдущей профанацией в виде пирамидальных «ммм-ов». Есть одно точное наблюдение, что «финансовый кризис и понос человек переживает примерно одинаково. Симптомы те же – повышенная суетливость и непредсказуемость движений. А в глазах – тоска и неуверенность в будущем». Если же оживает фондовый рынок, значит, появилась уверенность в будущем, или наоборот. Но это уже не важно. Главное то, что восстанавливается и функционирует цивилизованный инструмент перераспределения финансовых ресурсов между заинтересованными в этих ресурсах предприятиями и инвесторами, желающими получать доходы от своих финансовых вложений.

Некоторое время назад мы, с моим другом и соавтором Игорем Филатовым, написали книгу “Интернет как инструмент для финансовых инвестиций” [1]. Мы надеялись, что наша работа будет востребована широким кругом людей, рассматривающих варианты возможного вложения собственных свободных денежных средств. Однако опыт показал, что книга оказалась, востребована лишь весьма небольшой кучкой продвинутых в области информационных и финансовых технологий специалистов, испытывающих настоятельную потребность в такой литературе на русском языке. Поэтому, основная цель книги – привлечение к инвестиционным возможностям сети Интернет максимально широкого круга непосвященных лиц – к сожалению, не была достигнута, хотя книга, при этом, вошла в рейтинг-лист журнала «Деньги» как всероссийский экономический бестселлер. Спустя пару лет, я продолжил популяризацию финансовых инвестиций новой книгой «Практический Интернет-трейдинг» [2], предназначив ее уже для достаточно узкого круга самостоятельных инвесторов, которые предпочли направить свои стопы на самый мощный и развитой финансовый рынок мира – рынок США. Эта книга также получила весьма лестное для меня внимание читателей, и продолжает оставаться актуальной, в принципе, и по сей день. И более того, она взята за основу для написания настоящей книги, которую читатель держит сейчас в руках, с поправками на особенности национального фондового рынка, поскольку теперь настало его время, и время новой книги. Книги, посвященной отечественным реалиям, так как продолжающееся восстановление России, развитие инфраструктуры бизнеса и, наконец, превалирование новой ментальности в сознаниях наших сограждан, начинает приносить свои плоды. И сограждане начинают испытывать потребность в популярной литературе, предназначенной для широкого круга лиц, интересующихся вопросами финансовых инвестиций на Российском фондовом рынке, как с помощью сети Интернет, так и без оной.

Вообще говоря, на российском книжном рынке, среди изданий, посвященных ценным бумагам, практически отсутствуют книги, нацеленные на неподготовленного читателя. Мне всегда казалось, возможно, в силу первоначального инженерного образования, что должна быть реализована схема, наилучшим образом демонстрируемая старым анекдотом. Когда командир заблудившейся подводной лодки спрашивает у проплывающего мимо лайнера: «Эй, на барже! Куба, это куда?» «Сэр, держите курс зюйд зюйд-вест» – отвечает ему капитан лайнера. – «Да, ты не выпендривайся, ты пальцем покажи!». Так вот чтобы на рынок приходило много нового заинтересованного народа, надо все «показывать пальцем», во всяком случае, в самом начале пути. А уж потом, загружать читателя трехэтажными формулами, выкладками из теории вероятностей и статистической информацией о внутрирыночных взаимодействиях. А не наоборот.

Безусловно, существует множество специальных книг, замечательных и интересных, но, до недавнего времени малоприменимых для российского читателя-инвестора и полезных только в общетеоретическом, познавательном аспекте. В самом деле, они посвящены либо развитому западному, обычно, американскому, рынку или исследуют проблемы рынка Российского с точки зрения специалиста, «варящегося в этом котле», в то время как рядовому инвестору нужно дать руководство, по принципу – «хочешь купить акции или облигации – надо сделать то-то и то-то». Как учили классики – в “теория без практики – мертва”. И действительно, изучение рынка акций и других ценных бумаг, является малопродуктивным занятием в отсутствие этого самого рынка. Однако, теперь, (начиная с 1997 года), благодаря проникновению в бизнес ценных бумаг такого явления как Интернет, финансовые рынки (причем не только России) были принесены на рабочий стол, на экран компьютера, на кончики пальцев читателя, в том числе и российского читателя. Теперь информация из книг о рынке ценных бумаг не будет просто сухой теорией, но живой практикой, доступной для понимания и применения к своей выгоде любым образованным человеком.

Более того, приблизительно с 2001 года, Интернет-технологии сделали легкодоступным[1] и Российский рынок ценных бумаг, что и заставило меня вплотную заняться работой на нем, потому как открылись новые возможности, существенно повышающие его эффективность с точки зрения рядового частного инвестора. Конечно, нашему развивающемуся рынку еще очень далеко до зарубежных, но надо же когда– то начинать. Время строить, как сказал старик Экклезиаст. И в результате этой работы появилась настоящая книга, которая отражает, с моей точки зрения, текущую ситуацию на Российском рынке, демонстрирует на реальных примерах возможности использования его (рынка) институтов к вящей пользе читательского сознания и, хочется думать, кошелька. Все, изложенное в настоящей книге, имеет сугубо практическую направленность и основано на многолетнем опыте как личном, так и большого количества профессионалов, с которыми мне приходилось общаться на семинарах или конференциях или чьи книги мне приходилось читать. Насколько удачно это у меня получилось судить читателю.

Иван Закарян,

октябрь 2002 г., Москва

Оговорка

Ни автор, ни издатель не несут никакой ответственности за действия, предпринятые читателями настоящей книги. Ни автор, ни издатель не дают никаких конкретных инвестиционных рекомендаций, обещаний или гарантий, что какая-либо информация, торговые системы или стратегии, описанные в настоящей книге, принесут прибыль, убыток или другой желаемый или не желаемый читателем результат и не имеют никаких прав на этот результат.

Интернет как инструмент для финансовых инвестиций

О сети Интернет или Всемирной паутине написано уже множество книг и сказано много слов. В определённом смысле Сеть до сих пор является лишь игрушкой, развлечением для большинства пользователей. Тем не менее, Сеть всё больше становится ареной торговли и огромным магазином. И всё же пока лишь немногие пользователи используют Интернет действительно для дела. Одной из немногих индустрий, которая сейчас уже немыслима без Интернета, является индустрия рынка ценных бумаг. Деловое использование Сети многократно возрастает за счет применения её возможностей в этом бизнесе и современные компьютерные технологии в области глобальных информационных сетей ставят всех игроков – от домохозяйки до крупного международного фонда – практически в равное положение.

Миллионы людей в промышленно развитых странах полагают, что наилучшим способом вложения денег является покупка ценных бумаг – один из способов пустить деньги в оборот, с тем, чтобы они дали хорошую отдачу или в форме регулярного дохода от дивидендов, или в форме прибыли в результате возрастания их ценности, или того и другого. Работая над этой книгой, автор не ставил задачу обязательно подвигнуть читателя на покупку акций, то есть доказать, что это единственный способ распоряжения свободными деньгами. Отнюдь нет. Но была цель помочь тем людям, которые, уже определили для себя, что свободные деньги они хотели бы вложить в ценные бумаги.

Современный фондовый рынок характеризуется высокой степенью организации, что позволяет многочисленным инвесторам пользоваться его возможностями. При существующем положении дел, любой российский или, даже, иностранный инвестор может купить ценные бумаги российских открытых акционерных обществ (ОАО) и всё, что для этого необходимо сделать – это открыть инвестиционный счет у какого-либо отечественного брокера и перевести на него необходимую сумму денег. Отдавать распоряжения брокеру по управлению счетом, можно различными способами – факс, телефон, наконец, лично. Но существующие восхитительные возможности компьютеров и Интернет, в частности, позволяют отдельному пользователю управлять своим брокерским инвестиционным счетом, не выходя из дома. Сидя дома или в офисе, вы можете исследовать ценные бумаги, основываясь на качественной, достоверной и сиюминутной информации, которой обладает и которую использует ваш брокер. Представьте, что вы можете управлять вашим инвестиционным портфелем, не отходя от своего рабочего стола, покупая и продавая акции по привлекательным ценам в течение секунд. Ведь любой пользователь сети Интернет, используя компьютер, модем и телефонную линию может моментально соединиться с Web-сервером сетевого брокера, где представлены исключительные возможности для того, чтобы зарабатывать деньги, не выходя из дома, используя свои знания, интуицию и удачу. Таким образом, для обозначения этой деятельности по управлению инвестициями посредством сети Интернет применяется термин “Интернет-трейдинг”. Иногда, равноправно, используются термины “E-trading”[2] или “I-trading”. Вообще же, вся совокупность рыночных и финансовых отношений, охватываемых сетью Интернет, часто называется е-market или е-business. Хотя в этом случае сюда включаются не только управление сделками с ценными бумагами (ЦБ) или валютой по Интернет, но и вопросы электронной коммерции и платежных систем. Сами по себе достаточно нетривиальные и интересные, однако, не являющиеся темой данной книги.

Вкратце, суть Интрернет-трейдинга такова: российский брокер является номинальным держателем ценных бумаг клиента, и открывает ему доступ к своим торговым терминалам, подключенным к торговым системам и биржам. Доступ к системам брокера осуществляется по сети Интернет, и клиент может отдавать распоряжения по сделкам в режиме реального времени. Учитывая развитость коммуникаций и уже достаточную правовую базу рынка России, клиенты осуществляют сделки и получают отчеты от брокеров. Сами сделки регистрируются на биржах, а ценные бумаги реально меняют владельцев в соответствующих депозитариях. Это позволяет заключать сделки на короткое время, открывая тем самым широкие возможности биржевой игры. Брокер, обеспечивающий своим клиентам услуги управления своим портфелем с помощью сети Интернет, получил название Интернет-брокер. Хотя это не совсем верно, поскольку такой брокер является полноценным профессиональным участником рынка ценных бумаг, зачастую Интернет-сервис, которого не является профилирующим в его совокупной деятельности, и Интернет имеет к нему отношение лишь как один из возможных способов передачи распоряжений от клиента. Иногда, используются и синонимичные названия – Web-брокер или сетевой брокер. Таким образом, если вас интересует бизнес ценных бумаг и реальная возможность самостоятельно и быстро управлять своими средствами, или просто возможность сохранить и приумножить свои капиталы, то присоединяйтесь к многомиллионной армии инвесторов всего мира. Скоро весь мировой рынок ценных бумаг будет в Интернете. Мы в России направляемся туда уже сегодня.

В предлагаемой вниманию читателя книге, сделана попытка, рассказать об этих открывающихся возможностях по управлению своими деньгами, предоставляемых Глобальной Сетью Интернет частному индивидуальному инвестору для осуществления операций на российском фондовом рынке. Материал этой книги рассчитан на людей, знакомых с Интернетом, и желающих знать как с помощью Сети реально “делать деньги”. Кроме того, большинство активных пользователей сети Интернет, являются квалифицированными инженерами, к сожалению, далёкими от фундаментальных экономических знаний. Поэтому для всех тех, кто слышал об акциях и инвестициях, но не знает, как к этому подступиться эта книга, надеюсь, будет полезной.

Для того чтобы заниматься инвестированием через Интернет не требуется чрезмерных возможностей компьютера – достаточно вполне обычной конфигурации, которую пользователь использует для полноценного подключения к Сети. А именно:

• Процессор Pentium 2 или выше

• 32 Мб оперативной памяти и 4M6 видео памяти или больше

• Любой браузер, типа Netscape Communicator или Internet Explorer

• Модем на скорость 33600 бод и выше;

Очевидно, что чем лучше конфигурация компьютера, тем приятнее на нём работать, но, в принципе, достаточно вышеописанной. Автор считает достаточной следующую конфигурацию: процессор AMD Athlon, 128RAM, HDD6.3G, 2 видео карты по 8М RAM на 2 монитора, модем Courier 33.6 V.Everything. В принципе, в силу получающего все большее распространение выделенного подключения к Интернету, модем становится и вовсе ненужным, хотя как резервный канал связи его можно и оставить. Но это всё обычные проблемы подключения к сети Интернет, и так как предполагается, что читатель их для себя решил, мы не будем на них останавливаться.

Защита информации

Информация по Сети может обежать земной шар за доли секунды, поэтому пользователь на экране своего компьютера будет видеть те же данные, что и его брокер на бирже в Москве. Проникновение Интернет на финансовые рынки коренным образом изменило тот ландшафт, который определяли те, кто владеет финансовой информацией. Сеть всё глубже и глубже протягивает свои корни в процесс инвестирования. Она делает весь процесс более демократичным, значительно сужая информационный разрыв между институционалами и профессионалами-индивидуалами, передавая в руки последних лучший инструмент, который ещё пять-семь лет назад могли себе позволить лишь не самые бедные организации. Безусловно, это развитие многократно повышает эффективность рынка и расширяет рамки игрового поля.

Ещё, рассказывая о возможностях Интернет, следует остановиться на вопросах безопасности и защищённости от проникновения извне систем сетевых брокеров, а значит и счетов клиентов. Этому вопросу уделяется большое внимание и необходимо перечислить основные способы защиты информации, используемые сетевыми брокерами.

1. Использование программных средств с системами шифрования информации, сертифицированными ФАПСИ (Федерального агентства правительственной связи и информации), а также использование алгоритма RSA. Алгоритм RSA большинством экспертов считается самым надёжным методом шифрования в Интернет. Для доступа к счету и проведения сделок от пользователя требуется использование браузера, обеспечивающего защиту информации, таких как Netscape Navigator и Internet Explorer. Эти браузеры используют технологию SSL (Secure Socket Layer – Слой защищённых разъёмов) для того чтобы общаться с сервером.

2. Чтобы попасть на защищённую страницу и получить доступ к счету или осуществить сделку, пользователь должен ввести свои “Идентификатор пользователя” (User ID, login) и “Пароль” (Password). Для осуществления сделки иногда требуется дополнительный “торговый пароль” (Trading Password).

3. Деньги с инвестиционного счета у брокера могут быть посланы только на имя владельца счета. То есть, если счет принадлежит Иванову, то даже если некто, например Петров, узнал пароль Иванова, он не сможет отправить деньги со счета Иванова на счет Петрова в банк.

Хотя болтовня досужих журналистов о простоте вскрытия хакерами электронных защит сильно преувеличена, для предотвращения подобных явлений следует придерживаться простых рекомендаций:

4. Не передавайте свой пароль кому-либо и не пишите его в легкодоступном месте.

5. Не используйте обычный пароль типа вашего имени, прозвища или имени ваших детей.

6. Меняйте пароль часто и не используйте общеупотребительные слова, которые можно найти в словаре, а также не используйте некие серии чисел.

7. Не подключайтесь к своему брокеру с компьютера, к которому может иметь доступ человек, которого вы не знаете или которому не доверяете.

Всё вышесказанное позволяет брокерам обеспечивать безопасность коммуникаций с клиентом. Кроме этого, брокеры принимают на себя обязательство о неразглашении всех персональных сведений, касающихся клиента. Любая информация частного характера недоступна. Этим обеспечивается тайна вкладов, неприкосновенность и конфиденциальность личной информации.

Таким образом, возможности сети Интернет создают предпосылки для их активного использования индивидуальным инвестором. При этом достигаются такие цели, как проведение защищённых транзакций (сделок), получение полной и своевременной информации о рынке и конфиденциальность персональных сведений.

Как читать эту книгу

Обычно, люди покупают книги не затем, чтобы их читать или изучать, а затем, чтобы ими обладать. Этот парадокс исследовал еще Э. Фромм в своей книге “Иметь или быть” [12]. Действительно, испытывая, например, потребность в изучении иностранного языка, множество людей идут в магазин, покупают там учебник, и, заглянув туда пару раз, благополучно о нем (учебнике) забывают. В лучшем случае, вспомнят еще пару раз, а вероятнее, забудут о нем до момента следующего проявления потребности в иностранном языке. Такая же участь ожидает и книги по инвестициям. Перефразируя Гоголя, можно сказать, что “редкий читатель дойдет до середины книги”. Собственно в цивилизованном обществе с сильным разделением труда, наверное, по-другому и не должно быть. Во всяком случае, у современного человека достаточно своих проблем, чтобы тратить время на изучение предмета, в котором он не специализируется. Для этого существуют профессионалы. В самом деле, никто же не начинает изучать анатомию и физиологию, когда у него болит голова, но идет и принимает таблетку. Если это не помогает, то идет к врачу, специалисту. Однако иметь представление о том какова анатомия и физиология человека все же необходимо. Настоящая же книга дает довольно подробное представление о финансовых инвестициях на Российском рынке ценных бумаг. Если любознательный читатель даст себе труд прочитать ее от начала и до конца, он получит последовательное, довольно глубокое и, хочется думать, непротиворечивое представление об этом виде деятельности. Тем не менее, понимая, что, скорее всего, читатель будет читать книгу выборочно, в зависимости от собственных интересов и уровня начальной подготовки по данному вопросу, книга была разделена на три части.

В первой части книги – “Основные сведения об инвестициях, акциях и фондовом рынке России, " помимо изложения базовых, можно сказать хрестоматийных, сведений об инвестициях, сделана попытка, описать текущее состояние российского фондового рынка в целом и в сети Интернет, в частности, а также возможных путях его развития. Рассказано о том, что представляют собой фондовые индексы и электронная торговля ценными бумагами. Описана технология работы с сетевым Web-брокером, описан типичный интерфейс такого брокера и способы управления своими средствами. Обозначены некоторые юридические замечания по данной проблеме и приведена полезная информация о таком институте фондового рынка, как паевые фонды. Эта часть рассчитана на неподготовленного читателя, пока еще не знакомого с основами рынка ценных бумаг. Однако, некоторые сведения, касающиеся электронной торговли, будут небесполезны и более опытным читателям.

Во второй части – “Практическая работа на бирже, " даны замечания о плюсах и минусах торговли акциями с помощью сети Интернет. Рассказывается о полезных и популярных источниках финансовой и экономической информации, даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний, в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций и формирования собственного портфеля ценных бумаг. Описаны способы получения указанной информации с помощью сети Интернет и способы технического анализа этих данных. Описана операционная работа на рынке и возможности спекулятивной игры на бирже, даны толкования целому ряду фундаментальных для биржевого игрока терминов, а также приведены простые, но действенные инвестиционные стратегии. Эта часть является логическим продолжением первой части книги, и предназначена для читателя со средним уровнем подготовки или, собственно, для инвестора.

Третья часть “Особенности национальных спекуляций” предназначена для, уже подготовленных трейдеров. Здесь описаны методы и приемы краткосрочных спекуляций на рынке, носящих название “дэйтрейдинг”, необходимые и достаточные условия для этих спекуляций, психологические аспекты подготовки спекулянтов и принятия ими решений. Более глубокое описание способов и программных средств мониторинга рынка, с целью использования этих знаний для извлечения быстрой прибыли. Также в этой главе приведено описание таких инструментов, как фьючерсы и опционы, даны основные правила торговли ими, принятые на российских рынках деривативов.

В приложениях к книге приведены глоссарии часто встречающихся терминов, используемых на современном фондовом рынке России, а также некоторые справочные данные.

Читатель, который хочет найти на этих страницах рецепт этакого “философского камня” или “золотого ключика” т. е. “как найти акцию, стоимость которой завтра вырастет на много процентов” может сразу выкинуть эту книгу. Автор, к сожалению, не может дать совета, как гарантированно заработать миллион на рынке ценных бумаг за короткое время. Если бы существовал хоть один такой точный рецепт, то все брокеры, то есть люди, которые знают о рынке больше всех, были бы миллионерами. Однако автор выражает надежду, что чтение данной книги будет небесполезным занятием для потенциально широкого круга частных инвесторов в нашей стране. Кроме того, надеюсь, что множество эпиграфов, приведенных к главам этой книги, будут способствовать укреплению чувства юмора читателя. Поскольку я убежден, что к любой деятельности, особенно экономической, можно и должно относится с определённой долей иронии и самоиронии. Как сказал лорд Кейнс: «Игра в профессиональные инвестиции невыносимо скучна и чрезмерно требовательна для каждого, кто начисто лишен инстинкта игрока. Тот же, кто наделен этим инстинктом, вынужден платить соответствующую цену за свое пристрастие[3]».

Для чего нужны инвестиции