е. бумаг, которые закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, размещаются выпусками, и в пределах этих выпусков предоставляют равные права вне зависимости от времени и места приобретения ценной бумаги. Все остальные финансовые инструменты, которые по ГК РФ относятся к ценным бумагам, но не являются эмиссионными, регулируются либо специальными законодательными актами, либо подзаконными нормативными документами. Таким образом, под деятельность ФСФР не подпадают векселя, складские свидетельства, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, варранты, чеки и т. д.

Сайт ФСФР (www.fcsm.ru) является невероятно полезным источником сведений, где можно ознакомиться с текущей информацией о состоянии законодательной базы правового регулирования российского рынка ценных бумаг, последних постановлениях ФСФР, выдаче и отзыве лицензий у профессиональных участников российского рынка ценных бумаг, требованиям по аттестации специалистов на допуск к работе на рынке ценных бумаг. Здесь же можно ознакомиться с электронной версией Вестника ФСФР (еженедельного информационного бюллетеня, издаваемого ФСФР), приложениями к Вестнику ФСФР, здесь же публикуются тексты не только постановлений ФСФР, но и Указов Президента РФ и Постановлений Правительства РФ, касающиеся регулирования российского фондового рынка.

Рис. 3 Сайт Федеральной службы по финансовым рынкам www.fcsm.ru

Сложившуюся к настоящему времени структуру российского фондового рынка можно излагать по-разному. Следует отметить, что фондовый рынок является частью рынка ценных бумаг, хотя, расхожие журналистские штампы могут отождествлять эти понятия. Автор, попытался представить дело с точки зрения практической пользы современного инвестора, осуществляющего управление своими сделками по сети Интернет. Для которого, по большому счету, многие вещи остаются «за кадром» и нет большой нужды их рассматривать более подробно. Чтобы включить свет в комнате, мне не нужно знать теорию электромагнитного поля Максвелла, но достаточно повернуть выключатель. Однако, в рамках нашей аналогии, знать, что для того чтобы стало светло, нужен выключатель, и нужно знать, где он обычно расположен, как им пользоваться и т. п., необходимо. Поэтому мы и остановимся на кратком описании составных частей рынка.

Наиболее адекватно структуру рынка можно представить следующим образом:

Первичный рынок ценных бумаг

Вторичный рынок, который делится на:

? Неорганизованный рынок

? Организованный рынок

• Биржевые площадки

• Прочие торговые системы

Депозитарии и расчетно-клиринговые организации

Рынок деривативов (срочных инструментов)

В принципе, такая схема характерна для любого рынка, существуют лишь различия в терминологии, которые могут поменять пунктуацию этой схемы. Все зависит от удобства восприятия. Например, рынок деривативов (о нем будет сказано отдельно) не может быть неорганизованным, однако, он и не совсем вторичный, скорее уж «третичный», поэтому я его, и выделил в отдельную группу. Существует также и такое понятие как «электронные коммуникационные сети» (ECN), которые, в самом общем смысле являются электронными биржами.

Согласно Федеральному закону “О рынке ценных бумаг”, непрофессиональный инвестор может осуществлять сделки на организованном рынке только посредством профессионального участника рынка ценных бумаг (профучастника), выступающего либо в роли брокера, либо в роли доверительного управляющего. В качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг совершают операции, как коммерческие банки, так и инвестиционные компании. Таким образом, все остальные инвесторы имеют право совершать операции только посредством этих профессиональных участников. Даже в случае интернет-трейдинга заявка инвестора сначала поступает в торговую систему брокера, а оттуда уже непосредственно на торговую площадку. Смешанная система определяет также для профучастников и различные государственные регулирующие органы: для инвестиционных компаний – Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) РФ, для коммерческих банков – Центральный банк России (www.cbr.ru).

В России большинство профессиональных участников рынка входят в Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), (www.naufor.ru). Главной задачей, которой является обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка России, а также выработка и контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на этом рынке, защита интересов инвесторов и установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами. Другой крупной саморегулируемой организацией профучастников является «Национальная фондовая ассоциация» (НФА) (www.nfa.ru), с аналогичными задачами. Очевидно, разница между ними и заключается в том, что первая, в основном, ориентирована на инвестиционные компании, а вторая – на коммерческие банки.

Таким образом, профессиональные участники в отношении частных инвесторов представляют собой финансовых посредников, которые могут предоставлять следующие виды услуг:

Брокерское обслуживание за определенный процент в виде комиссионных по договору поручения, комиссии, агентскому (или выдается доверенность на совершение сделок) осуществляется покупка-продажа ценных бумаг от имени и за счет клиента.

Доверительное управление, чаще, за заранее установленный процент от дохода (управление активами, переданными профучастнику, но при этом право собственности остается за владельцем активов).

Полудоверительное управление посредством брокерского инвестиционного счета (БИС) – предложение комплексного набора услуг для инвестора, имеет целевое назначение: только для инвестиционной деятельности и его обслуживание сопровождается информационной и консультационной поддержкой. Здесь предусматривается возможность вознаграждения финансового посредника как в виде процента от объема сделок, так и в виде процента от полученного дохода. В рамках полудоверительного управления каждый профучастник может предлагать различный набор конкурентных услуг: кредитование (ценными бумагами и денежными ресурсами), предоставление аналитических материалов, информационная поддержка, индивидуальные консультационные услуги, предоставление терминала в дилинговом зале, услуги интернет-трейдинга и др.

Частный инвестор имеет право самостоятельно выбирать своего финансового посредника между инвестиционными компаниями и коммерческими банками на основании оптимального набора услуг и конкурентного процента вознаграждения профучастнику. Инвестор, во избежание дополнительных рисков, должен получить у профессионального участника рынка ценных бумаг информацию о наличии соответствующей лицензии, копии его уставных документов, информацию, о его финансовом положении (балансовый отчет), о его участии на различных площадках организованного рынка ценных бумаг, о его членстве в саморегулируемых организациях. В случае если частный инвестор планирует осуществлять вложения по договору о доверительном управлении, то необходимо потребовать открытые сведения о работе посредника как доверительного управляющего. Стоит заметить, что совершение операций через официального посредника с инвестиционными инструментами, которые регулируются ФСФР и прошли государственную регистрацию, еще не означает эффективных и сверхприбыльных сделок на фондовом рынке. Данные шаги позволяют только застраховать себя от взаимоотношений с мошенническими организациями.

Итак, Инвестиционные компании дают возможность частным и корпоративным инвесторам аккумулировать средства с целью их последующего инвестирования в инструменты фондового рынка и отличаются от банков набором услуг, предоставляемых клиентам. Так, инвестиционные компании осуществляют весь комплекс услуг на отечественном и зарубежных фондовых рынках (брокерское и депозитарное обслуживание, управление активами, обслуживание эмиссий ценных бумаг, инвестиционные консультации). В поле их деятельности входят все сегменты рынка ценных бумаг (государственные ценные бумаги, акции и облигации российских и иностранных компаний, производные финансовые инструменты). Профессиональное управление активами освобождает клиента-инвестора от принятия решения на покупку и продажу, ведения бухгалтерского учета всех сделок. Чаще всего под термином «брокер» на рынке понимается именно инвестиционная компания.

Коммерческие банки, имеющие лицензию на право работы с ценными бумагами (в том числе инвестиционные банки) являются наиболее значительными участниками фондового рынка, поскольку располагают очень большими денежными ресурсами. Имеют большие возможности по сравнению с другими финансовыми институтами перераспределять инвестиционные риски, а также имеют разветвленную собственную инфраструктуру, в которую могут входить управляющие компании фондов; брокерские конторы; фонды, работающие на валютном рынке; подразделения, занятые управлением активами и др.

Среди банков, занимающихся инвестиционной деятельностью в настоящее время различают два типа. К первому типу относятся банки, которые занимаются торговлей и размещением ценных бумаг. Они могут выступать посредниками при размещении акций и облигаций предприятиями промышленности, транспорта и др., а также осуществлять вторичное размещение акций и облигаций, выпущенных другими эмитентами. Инвестиционные банки второго типа занимаются среднесрочным и долгосрочным кредитованием различных отраслей хозяйства, различных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции, активно участвуют в реализации правительственных программ социально-экономического развития и планов стабилизации экономики. Это, как правило, государственные или смешанные банки.

Примечания

Конец бесплатного ознакомительного фрагмента.