Все широко используемые индикаторы возврата к среднему – это осцилляторы. Самые популярные осцилляторы можно классифицировать как процентные, дифференциальные или статистические. Осцилляторы всегда используются с целью торговли против временного, неустойчивого эмоционального настроя рынка в расчете на возврат к среднему. Хотя математический технический индикатор не может количественно характеризовать эмоциональный настрой так же хорошо, как опытный трейдер, возможность сочетания осциллятора с каким-либо надежным механизмом оценки риска превращает его в полезный инструмент трейдера.

Стохастические осцилляторы Стохастические осцилляторы, разработанные Джорджем Лейном, основаны на том свойстве рынка, что при достижении им неустойчивых экстремальных значений дневные цены закрытия оказываются ближе к верхней (перекупленность) или к нижней (перепроданность) границе дневного диапазона. Когда рынок теряет импульс, цены закрытия смещаются в противоположную сторону.

Показатель быстрый %K, или %K, показывает в процентном выражении, где находится последняя цена закрытия относительно общего ценового диапазона за определенное количество дней (по умолчанию чаще всего используются значения 9 и 14 дней). Быстрый %K используется для расчета быстрого стохастического осциллятора. Более популярный медленный стохастический осциллятор определяется на основе медленного %K (SK), который определяется как 3-дневная скользящая средняя быстрого %K, и медленного %D (SD), представляющего собой 3-дневную скользящую среднюю медленного %K (SK).

В любой версии формируются две кривые, которые колеблются в диапазоне значений от 0 до 100. Традиционно сигналы на покупку и продажу генерируются, когда кривая медленного %K пересекает кривую медленного %D в зоне перекупленности или перепроданности. Зоной перекупленности обычно считается диапазон между 70 и 80, а перепроданности – между 30 и 20. Хотя на основе пересечения SK-SD можно создать относительно успешную торговую систему, моя система медленных стохастических осцилляторов с экстремумами является более простой альтернативой.

Четырнадцатидневные стохастические осцилляторы с экстремумами генерируют сигналы на покупку, когда SD опускается ниже 15, и сигналы на продажу, когда SD поднимается выше 85. Как и в случае торговли против индикаторов следования за трендом, например конвертов скользящих средних и параболической системы, для превращения этого индикатора возврата к среднему в полноценную торговую систему необходимо задать правила выхода с прибылью или с убытком. Выход с прибылью осуществляется, когда SD превышает 30, но не достигает 70, а уровень безопасного выхода определяется как 2,5 % от стоимости активов в момент входа (рис. 2.17).

^{Рис. 2.17. Спот-курс евро / иена с торговой системой медленных стохастических осцилляторов с экстремумами. Представлены данные с 31 декабря 2000 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc.}

Индекс относительной силы В главе 1 RSI был представлен как индикатор возврата к среднему и один из наиболее популярных и известных осцилляторов. Как и стохастические осцилляторы, он строится на шкале от 0 до 100, а значения 70 / 30 широко используются в качестве параметров границы перекупленности / перепроданности. Аналогично стохастическим осцилляторам RSI чаще всего имеет периоды 9 и 14 дней. Традиционно RSI генерирует сигналы на вход, когда индекс входит в зону перекупленности или перепроданности и затем падает ниже верхней границы или поднимается выше нижней границы.

Поскольку стохастические осцилляторы и RSI так схожи, очевидным подходом к созданию системы на основе возврата к среднему является использование той логики, что продемонстрирована на примере торговой системы стохастических осцилляторов с экстремумами. Торговая система 14-дневного RSI с экстремумами (рис. 2.18) генерирует сигналы на вход в сделку, когда индикатор выходит за пределы диапазона между 70 и 30. Выход с прибылью осуществляется, когда RSI поднимается выше 35 или опускается ниже 65. В системе используется тот же уровень безопасного выхода – 2,5 % от стоимости активов в момент входа.

^{Рис. 2.18. Спот S&P 500. 250 с торговой системой на основе RSI с экстремумами. Представлены данные с 31 декабря 1997 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc.}

Дифференциальные осцилляторы Мы уже рассматривали ряд дифференциальных осцилляторов, включая две скользящие средние, DMI и MACD, и отмечали, что они определяются как разница между двумя наборами данных. В отличие от процентных осцилляторов, которые укладываются в диапазон от 0 до 100, дифференциальные осцилляторы не имеют численных ограничений и поэтому не позволяют определять уровни перекупленности или перепроданности. Большинство технических аналитиков рассматривают эти осцилляторы как индикаторы возврата к среднему из-за отсутствия у них абсолютного числового потолка или пола. До настоящего времени я использовал дифференциальные осцилляторы только для создания систем следования за трендом на основе индикаторов, пересекающих нулевую линию.

Импульс и темп изменения (ROC) Эти осцилляторы дают очень сходные результаты, поскольку оба характеризуют взаимосвязь цены закрытия x предыдущих периодов (по умолчанию для этих индикаторов чаще всего используются 10 периодов) с последней ценой закрытия. (В случае импульса из цены закрытия x предыдущих периодов вычитается последняя цена закрытия, а в случае ROC первое делится на второе.) Если последняя цена закрытия выше цены закрытия x предыдущих периодов, то осциллятор положителен, если ниже – то осциллятор отрицателен. Таким образом, эти осцилляторы пригодны для систем следования за трендом «стоп и разворот», в которых сигналы на покупку и продажу генерируются при пересечении нулевого уровня.

Сопоставление рис. 2.19 и 2.20 показывает, что эти системы зачастую дают сходные результаты, а следовательно, их одновременное использование мало что дает с точки зрения диверсификации.

^{Рис. 2.19. Спот-курс австралийский доллар / американский доллар с 10-дневным импульсом. Представлены данные с 31 декабря 2002 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc.}

^{Рис. 2.20. Спот-курс австралийский доллар / американский доллар с 10-дневным ROC. Представлены данные с 31 декабря 2002 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc.}

Статистические осцилляторы В основе этих осцилляторов лежит такой статистический показатель, как стандартное отклонение (математическая величина, показывающая, насколько велико отклонение данных от среднего значения). Вместо сравнения текущих цен с прошлыми в процентном выражении статистические осцилляторы строятся на сравнении текущих цен со статистической характеристикой движения прошлых цен (отклонением от среднего для совокупности данных). В таких осцилляторах стандартное отклонение цен за определенный период принимается за показатель «нормального» движения цен, а затем текущая цена сравнивается с нормальной для определения импульса рынка. Преимуществом такого подхода является то, что стандартный уровень, с которым сравниваются текущие цены, изменяется в ответ на изменение рыночной волатильности.

Полосы Боллинджера Этот осциллятор популяризирован Джоном Боллинджером, начинавшим карьеру как рыночный аналитик на канале CNBC. Он определяется путем расчета стандартного отклонения цен за определенный период времени (Боллинджер использовал 20 периодов в качестве значения по умолчанию) с последующим прибавлением и вычитанием двух стандартных отклонений из простой 20-периодной скользящей средней. Постоянный пересчет стандартного отклонения с учетом последних цен позволяет подстраиваться под изменения рыночной волатильности, поскольку уровни перекупленности и перепроданности труднее достигаются на волатильном рынке и легче на спокойном.

Из-за того, что полосы Боллинджера строятся на основе двух стандартных отклонений от 20-дневной скользящей средней, они теоретически должны охватывать 97 % всех ценовых движений. Когда рынок выходит за пределы верхней или нижней границы, такое движение традиционно рассматривается как неустойчивое. Практика показывает, что чаще всего это действительно так, и полосы Боллинджера широко используются в качестве основы для создания торговых систем на основе возврата к среднему (рис. 2.21).

^{Рис. 2.21. Спот S&P 500. 250 с входом на верхней и нижней границах и выходом на 20-дневной скользящей средней или с использованием 2,5 %-ного защитного стоп-ордера. Представлены данные с 31 декабря 2002 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc.}

Если конверты скользящих средних и параболическая система Уайлдера – индикаторы следования за трендом – используются для создания контртрендовых систем, то логично предположить, что процентные индикаторы вроде полос Боллинджера, т. е. инструменты на основе возврата к среднему, могут оказаться ценными при создании систем следования за трендами. На практике прорыв верхней или нижней границы может сигнализировать о начале сильного и устойчивого тренда, как показано на рис. 2.22.

Индекс товарного канала Этот индекс (CCI) определяется как отклонение сегодняшней цены от скользящей средней (обычно 20-периодной), которое делится на среднее отклонение цен, умноженное на 0,01512. Хотя Дональд Ламберт, разработчик CCI, исходно предполагал использовать осциллятор в качестве индикатора следования за трендом, который генерирует сигнал на покупку при значении более +100 и на продажу при значении менее –100 (рис. 2.23), в настоящее время он обычно используется как индикатор возврата к среднему. Технические аналитики расходятся в оценках уровня, который следует считать неустойчивым для индикатора. Одни считают уровни более +100 и менее –100 уровнями перекупленности и перепроданности, другие начинают торговать против тренда на уровнях более +200 и менее –200 в расчете на возврат к среднему (рис. 2.24).

^{Рис. 2.22. Курс американский доллар / иена с входом при прорыве верхней и нижней границ и выходом на 20-дневной скользящей средней. Представлены данные с 31 декабря 2000 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc}

^{Рис. 2.23. Мартовский 2004 г. контракт CBOT на американские казначейские облигации с торговой системой CCI с триггерами входа за пределами +100 / –100 и выхода на 0 или лучше. Представлены данные с 31 декабря 2002 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc.}

^{Рис. 2.24. Курс австралийский доллар / канадский доллар с CCI, использующим уровни – 200 и +200 в качестве триггеров входа и –100 и +100 в качестве триггеров выхода с защитным стоп-ордером на уровне 2,5 %. Представлены данные с 31 декабря 2000 г. по 31 декабря 2003 г.}

^{Примечание: из результатов сделок вычтена цена проскальзывания и комиссия в размере $100. © 2004 CQG, Inc.}

Эта и следующие две главы посвящены торговым системам, ориентированным на три основных типа трейдеров: играющих на следовании за трендом и на возврате к среднему, а также занимающихся внутридневной торговлей. Несмотря на существование бесчисленных вариаций внутри каждой из этих категорий, многолетние наблюдения позволяют утверждать, что все трейдеры, так или иначе, тяготеют к одному из трех названных базовых психологических профилей.

В этой главе детально рассматриваются прибыльность и надежность систем следования за трендом, описанных в общих чертах в главе 2. Даже поверхностный обзор приведенных здесь примеров показывает, что для успеха трейдерам нужны два основных качества: терпение и стойкость. Хотя существует соблазн закрыть глаза на прочие аспекты и сосредоточиться только на совокупной чистой прибыли, на деле мы должны проанализировать собственные наклонности и ответить на такие вопросы, как: «Хватит ли у меня духу придерживаться данной торговой стратегии после семи убыточных сделок кряду?» и «Смогу ли я смириться с потерями, в два раза перекрывающими прибыль?»

Очень немногие из тех, кто становится на путь создания торговых систем, задают себе эти вопросы, притом что ответы на них являются важнейшим аспектом торговли на трендах. Именно поэтому в предисловии я подчеркнул, что в книге практически не идет речи о создании успешных торговых систем. Имея достаточно времени и соответствующие программы, почти каждый может создать прибыльную систему, но будет ли она подходить индивидуальным торговым наклонностям? Достаточно ли у тех, кто хочет стать тренд-трейдерами, дисциплины, терпения и умения управлять риском, чтобы не отказаться от системы после седьмой подряд убыточной сделки? Если нет, то они просто не обладают качествами, необходимыми для успешной торговли на трендах. Конечно, не каждый тренд-трейдер сталкивается с семью провалами подряд; однако выбирая стратегии следования за трендом, нужно быть психологически готовым к такой возможности.

Надеюсь, к этому моменту я развеял иллюзии читателей относительно того, что механические торговые системы облегчают жизнь трейдера. Подобные иллюзии несовместимы с дисциплиной и терпением, необходимыми для прибыльной торговли. Успешная торговля требует перепрограммирования трейдера, трансформации ожиданий и принятия ограничений и недостатков, присущих практически любой, даже самой надежной торговой методологии.

Предварительные соображения